交通电气化市场持续增长 价值投资者能觅得良机吗？

近来油价的飙升重新引发了市场关于交通行业电气化以及对电动汽车需求的讨论，但事实上，在大宗商品价格冲击前，消费者和企业对电动汽车的需求已经一直在增长。

可以看到，电气化的趋势主要是由于减少碳排放的环境目标和化石燃料的转变所形成，而在这一环境下，景顺大盘股相对价值团队认为，这种不断增长的需求有望为价值投资者提供一个长期机会，原因如下：

日益壮大的日常消费者群体

虽然电动汽车一度被认为只有富人才能买到，但从目前的景象可以看到，电动汽车越来越多地被日常消费者所接受。据景顺估计，面向消费者的电动汽车销量预计最早将在2040年超过燃油汽车。

另一方面，尽管像特斯拉(TSLA.US)等这类公司已经成为电气化技术的代名词，但也有众多其他传统汽车制造商在大力投资这项技术，这主要是因为：与传统燃油汽车相比，电动汽车对于消费者而言在潜在的长期成本节约方面更具吸引力，例如电动汽车无需使用太多汽油、保养成本低以及拥有各种税收优惠。此外，随着技术的进步和电池价格的下降，汽车制造商开始生产更多廉价、续航里程更高和款式独特的电动汽车。

这令电动汽车在消费者中引起了共鸣，并导致强烈的普及愿望。因此景顺预计，这一趋势将持续增长。

大众交通和基础设施的电气化程度不断提高

在密集的城市环境中，推动绿色能源和强调环境、社会和治理(ESG)的措施正在加速向电气化的转型——不仅仅是汽车，还有公共汽车等公共交通工具，以及送货车，甚至是机器人出租车。

与此同时，基础设施的建设正在加速，这使得电动汽车有了更大的转变，这包括充电站和锂电池回收。在这方面，一家以色列公司就是一个独特例子，例如，该公司正在测试一种“电气化”道路，这种道路可以使电动汽车无需停车、在行驶时就能进行无线充电。在这项技术可行之前，景顺预计，随着消费者采用电动汽车，并需要足够的电力为车辆充电，提供更多清洁电源的需求将变得越来越重要。

另外，从环境的角度来看，市场上出现的电气化浪潮也有利于此，并为成长型投资者提供了可观的上行潜力。不过，在这其中，价值投资者似乎很难参与这种技术的转型过程。

在景顺看来，这主要是由于许多相关公司的估值都太高了，其中最典型的例子可能就是已经盈利的特斯拉。可以看到，尽管股价在近期出现下跌后，特斯拉估值依然很高，该公司市值在去年10月份一度达到了1万亿美元，但营收却只有315亿美元，远远低于其他同等规模的公司。同样，初创公司Rivian(RIVN.US)的市值一度接近通用汽车(GM.US)的规模，但该公司的营收却不到通用汽车的10%。而其他类似公司要么规模太小，要么没有盈利能力，或处于非常早期的发展阶段。

不过，景顺团队认为，价值投资者仍可以在电气化进程中找到适合的投资。例如以下两个标的：

首先就是Quanta Resources。随着越来越多的消费者购买电动汽车，公用事业电力生产转向绿色能源，该团队认为投资者低估了实现转型所需的投资。许多地区的电力基础设施往往无法满足交通电气化所需的负荷，这让为公用事业公司提供电网服务的Quanta Resources迎来机遇。据了解，该公司是风能、太阳能和储能设备的主要推动者，也是输电基础设施建设的领导者。

其次是通用汽车。尽管通用汽车通常被视为燃油汽车领域的老前辈，但其实该公司正在电动汽车技术方面迅速追赶特斯拉。景顺认为，市场低估了通用汽车在零排放、零事故、零拥堵领域的能力规模和范围。首先，该公司是包括机器人出租车在内的自动驾驶汽车技术领导者。该公司的首个全电动机器人出租车业务Cruise Automation正在美国旧金山密集的城市环境中试运营，并将很快推广到其他地区。本田(HMC.US)、沃尔玛(WMT.US)和微软(MSFT.US)等公司都投资了Cruise Automation。

另一方面，通用汽车也是消费者自动驾驶技术的领先供应商，其辅助驾驶系统SuperCruise目前已在凯迪拉克品牌上部署，并计划到2023年在22款通用品牌汽车上提供。最后，通用汽车还是电动送货车的领先供应商，拥有超过25,000份来自早期客户的订单，如联邦快递(FDX.US)、Verizon(VZ.US)和沃尔玛。

虽然由于供应链问题和投入成本上升，通用汽车暂时面临阻力，但景顺认为，其长期前景仍未改变，积极的长期投资者可以耐心等待市场发现这些机会。