风电2022年中期策略：产业链景气度走稳 看好高成长零部件、海风受益环节

智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告称，看好海风受益环节，预计海缆环节单GW净利约占海风产业链价值量的48.5%。看好高成长零部件环节，预计2022年各大主机厂陆风交付价格在2350元/KW左右，全年毛利率可达17%;海风平均价格预计在4000元/KW，全年海风机组毛利率将保持20%。该行预计风电需求持续保持高增，叠加原材料价格大概率下行，主要推荐三条主线：1)海风相关产业链;2)全球供应以及国产化替代的高成长零部件;3)受益行业景气环节。重点推荐：东方电缆(603606.SH)、日月股份(603218.SH)、明阳智能(601615.SH)、金雷股份(300443.SZ)、金风科技(002202.SZ)。

国金证券主要观点如下：

看好高成长零部件、海风受益环节。

1)看好海风受益环节。据该行测算，预计海缆环节单GW净利约占海风产业链价值量的48.5%，且预计未来海缆单GW价值量将维持在18-22亿元，深度受益海风高景气。

2)看好高成长零部件环节。推荐大宗商品价格弹性大环节。据该行测算，塔筒、铸件环节受大宗商品价格波动的敏感性较大，原材料价格下降5%，利润分别增加25%、17%。2022年整机环节盈利能力有保障。陆风机组交付周期约为12个月，预计2022年各大主机厂陆风交付价格在2350元/KW左右，考虑大型化降本，预计陆风机组全年毛利率可达17%;考虑部分4Q21交付的高价海风机组将于今年确认收入，2022年海风平均价格预计在4000元/KW。抢装结束后，2022年预计产业链约可实现降本20%，大型化下约可实现降本10%，全年海风机组毛利率将保持20%。

风险提示：全球经济复苏低于预期的风险;大宗商品价格波动风险。