一天爆涨17倍，南南资源（01229）超级过山车，散户难难？

新东方在线（01797）股价5天涨6倍似乎还不能满足港股投资者的“胃”，造出一天十倍股才是他们的终极追求。6月21日，又一个夏至，新的十倍“妖王”也如期而至。

智通财经APP注意到，煤炭股南南资源（01229）股价于早盘开始大幅上涨，盘中涨幅一度达到1700%，公司市值也一度突破10亿港元大关。公司股份全天成交金额达到约4.4亿港元，而上一个交易日的成交量还“挂零”。

遗憾的是，南南资源并未能守住一天十倍的“胜利果实”，临近收盘，公司股价大幅回落，最终报收于0.75港元，上涨900%。

值得注意的是，南南资源股价暴力拉升也带火了同板块部分个股，其中绿领控股（00061）盘中涨幅一度超过400%，截至收盘上涨125%，报收于0.225港元；蒙古能源（00276）盘中也有超过4成的涨幅，截至收盘上涨22.13%，报收于1.49港元。

据智通财经APP观察，以南南资源为代表的煤炭股，突然启动大级别行情，并非纯粹的炒作，其具备一定的业绩支撑。

业绩扭亏驱动股价狂欢

以南南资源为例，公司于6月21日发布公告称，预期集团截至2022年3月31日止年度取得除税后综合溢利约6600万港元，而2021年同期产生除税后综合亏损约220.8万港元。毛利增加至约1.62亿港元，而毛利率增加至约54.16%，较2021财政年度上升12.32%。

公告称，财务报表现转亏为盈主要由于下列因素：煤矿业务产生的收益大幅飙升至约2.75亿港元，较2021财政年度增加约1.74亿港元，主要由于地方需求特别旺盛及偶尔由地方机关协调的供应安排;亦受惠于售价上升;指定为按公平值列账并在损益内处理的金融负债的可换股债券的公平值亏损约为1100万港元(2021年：约2485.7万港元)，显示指定为按公平值列账并在损益内处理的金融负债的可换股债券的公平值进一步增加约1100万港元。

倘并无计及上文所载于2022财政年度内可换股债券公平值上述增加的影响，预期该集团2022财政年度的除税后综合溢利将约7700万港元(2021财政年度：约2264.9万港元)。

智通财经APP注意到，以10亿港元市值和0.66亿净利润计算，南南资源的静态市盈率为15.2倍。单独从这一维度看，南南资源股价似乎有涨10倍的底气。

再看港股煤炭板块，自2020年以来，上涨趋势已经持续了两年，涨幅超过2倍，但南南资源、绿领控股、蒙古能源的股价在过去几年里并未享受到相同待遇。

港股煤炭板块走势，图源：富途牛牛

例如，南南资源的股价2016年至2021年走出了年线6连阴的走势。南南资源的股价此次爆发式上涨，一定程度可视为借业绩利好“补涨”。

过往业绩宛如过山车

如果说业绩增长提振了南南资源们的股价，那么这些股票要想在后续行情中维系住“赚钱效应”，也势必需要拿出可持续的业绩增长表现。

还是以今天的主角南南资源为例，从公司过往业绩表现来看，“稳业绩”并不适用于南南资源。

据智通财经APP了解，南南资源的业绩分为三大板块，包括：煤矿业务、可再生能源业务和信息科技服务业务。其中，煤矿业务为南南资源的第一大业务，公司主要在中国新疆维吾尔族自治区从事煤炭开采及销售。截至2021年3月31日止年度，公司煤矿业务取得收入1亿港元，占比76.3%，同比增长36.23%，当年销售煤炭143.84万吨，同比增长38.64%。

值的注意的是，2021财年，南南资源煤炭销售大幅向好，但公司当年仍然出现了220.8万港元的亏损。事实上，2016财年至2021财年6年间，南南资源有3个财年出现亏损，盈利的三个财年中有两个财年以利润下滑的方式呈现。

业绩暴涨暴跌的情况同样在其他煤炭股身上体现。例如绿领控股在3月25日发布的年报显示，集团截至2021年12月31日止年度取得收益16.13亿港元，同比增加23.7%;公司拥有人应占溢利2.66亿港元，去年同期则亏损3.12亿港元。

蒙古能源于6月9日发布的盈喜公告显示，预期集团于截至2022年3月31日止年度未经审核的收入和未经审核的毛利分别由2021年3月31日止年度的约8.58亿港元及约3.09亿港元大幅增加至财政年度的约15.6亿港元及约7.2亿港元。2021财年，蒙古能源的净利润为亏损2.87亿港元。

好的一方面是，总体来看，煤炭企业2022年的盈利确定性较高。据中泰证券研究报告，2020年下半年以来，供需矛盾爆发，煤炭价格上行，在迎峰度冬、迎峰度夏等时间段迭创新高，发改委增产保供以及限定中长期合同交易价格和市场价格政策频出，干扰市场预期并加剧短期供需紧张局面，价格剧烈波动。2021年煤炭价格中枢攀升到1000元以上，2022年至今运行在1200元水平，维持行业高景气。

中泰证券认为，展望后市，夏天高温需求旺季、稳增长发力下游需求复苏、半年报业绩兑现，三重催化叠加，板块上行确定性较大。煤价中枢上移，上市公司经营继续改善，把握盈利确定性机会，成为下半年的投资主线。

据此，南南资源们股价集体“暴动”，或许真的不是无的放矢。著名的股票作手利弗莫尔认为，股票价格是向着阻力最小的方向运动的，交易者要去判断最小阻力的方向，然后再决定做多或者做空。明显的，南南资源今日股价十倍涨幅是其股价经过多年的蛰伏，已经积累的足够的上涨动能。

那么，已经打开上涨通道的南南资源是否还值得跟进？在利弗莫尔看来，股价永远不会高到不能买进。需要注意的是，从南南资源股价尾盘“跳水”走势判断，其股价上涨阻力已经开始显现。另外别忘了，风险是涨出来的。