中金：疫情影响或正在逐步钝化 关注三大背景下的四类交运机会

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，全球供应链在疫后呈现多元化、区域化和数字化三大趋势。统一大市场打破协同壁垒，鼓励要素流动，利好第三方物流发展。随着常态化核酸检测等防疫机制建立，疫情带来的负面影响或正在逐步钝化。年初至今A股交运板块下滑4.2%，机场、高速等子行业表现较好。建议关注以上三大背景下四类交运行业投资机会：1)疫后修复趋势下航空板块机会;2)快递行业竞争格局改善的机会;3)物流细分赛道龙头公司的机会;以及4)机场、港口等防御性板块的机会。

中金主要观点如下：

航空：防疫步入新常态，关注国际线有序放宽。上半年疫情反复，当前部分城市试点常态化核酸的防疫模式，防疫步入新常态。下半年建议关注国际线相关政策变动。

快递：该行认为现阶段快递行业监管逻辑占主导，当前竞争格局趋于缓和。虽然区域性或个体性的竞争行为在淡季可能仍会发生，但该行认为下半年有望维持量增价稳的态势，关注业务量恢复节奏和需求回补的催化剂。

非快递物流：车货匹配行业数字化水平持续提升，全国网络效应或使龙头份额进一步提升;供应链物流龙头集中趋势不变;化工物流看好化工仓储及水运，疫情期间龙头优势明显;内贸多式联运在疫情期间彰显韧性;即时配送领域，该行认为率先布局非餐配送的公司将有望实现高于行业增长。

防御性板块：5月以来业务量持续回暖，稳增长风格下港口业绩估值或迎来修复。铁路货运和公路板块分红稳健，分红收益率普遍在6%左右，具备吸引力。

其他子行业：航运板块景气和预期分化较大，建议把握下半年旺季。小宗散货下半年具备业绩弹性;集运运价震荡回落，建议关注需求走势;油运短期业绩承压，关注周期反转。

风险提示：疫情反复、经济下行超预期。