渤海证券：家电行业底仓配置价值优势凸显 销售旺季加速走出底部情绪

智通财经APP获悉，渤海证券发布研究报告称，自去年起，家电板块估值持续回落，目前估值已位于行业历史估值底部，低估值的底仓配置价值优势凸显。随着疫情的缓和，上游原材料价格和终端销售的边际改善，尤其现在天气气温已经逐渐升高，是传统白电销售的旺季，有望助推行业加速走出情绪底部，迎来估值修复行情。近期人民币贬值也利好家电出口导向型企业，有望提升企业盈利能力，增加汇兑收益。

渤海证券主要观点如下：

受疫情反复以及上游原材料价格高位运行的影响，家电行业目前面临着成本端承压和需求低迷的问题。

内需方面，今年上半年国内多地受疫情影响，导致部分线下店铺关闭无法正常运营，客流量锐减。线上市场也受到疫情波及，由于部分区域物流无法正常运行，使线上市场规模下滑。从年初至今政策端不断释放促进家电消费的利好，各地政府也相继发放消费券促进当地消费，且此次年中的线上大促“618”活动恰逢复工复产。据星图数据公布数据显示，618大促期间(2022年5月31日20:00-2022年6月18日24:00)全网交易总额6959亿元人民币，其中家用电器全网销售额达879亿元，同比增长6.7%。该行认为此次“618”线上大促有效的刺激了家电终端消费，集中释放需求，迎来近期终端销售的小高峰。

出口方面，受去年高基数影响，今年1-5月家电累计出口呈“额量双降”现象。

据海关总署公布数据显示，2022年5月中国家用电器出口量29741.6万台，出口金额485.1亿元，1-5月我国家用电器累计出口量同比下滑6.9%，出口额同比下滑7.7%。从成本端来看，今年二季度初受地缘政治冲突加剧影响，上游原材料价格及海运价格持续高位运行，企业盈利能力承压。近几周部分原材料价格已环比下滑，该行认为，随着不利因素的边际改善，有望提振需求，提升企业盈利能力。

投资建议方面，建议可以聚焦以下两点：

1、关注估值修复行情。家电板块估值大幅回调，目前估值已位于行业历史估值底部，随着负面因素的逐渐消化，有望迎来估值修复行情，建议关注业绩超预期以及业绩迎来拐点的低估值龙头。

2、关注高成长赛道标的。新兴品类家电景气度持续提升，建议关注享受行业高增长红利的新兴品类家电行业龙头。

综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)、格力电器(000651.SZ)、北鼎股份(300824.SZ)、浙江美大(002677.SZ)、亿田智能(300911.SZ)、火星人(300894.SZ)和新宝股份(002705.SZ)。

风险提示：疫情反复的风险;行业终端需求严重下滑的风险;海外出口景气度下滑的风险。