中泰证券：火电日耗攀升需求释放 煤炭价格下跌空间有限

智通财经APP获悉，中泰证券发布研究报告称，煤炭需求释放，预期升温。近期水电增速收窄，而火电日耗攀升，尽管短期在情绪影响下煤价有波动，销售有影响，但该行认为气温回升日耗走高、稳增长下游需求回暖的趋势确定且预期将逐步走强，价格下跌空间有限，无需过分担心。建议重点关注标的：动力煤公司中国神华(601088.SH)、陕西煤业(601225.SH)、兖矿能源(600188.SH);炼焦煤公司潞安环能(601699.SH)、平煤股份(601666.SH)、淮北矿业(600985.SH)等;无烟煤公司兰花科创(600123.SH)。

中泰证券主要观点如下：

整体而言，产能周期驱动，煤炭行业高景气度延续，供需格局依旧紧张。超预期点：1)增产保供难度超预期;2)需求增长韧性超预期;3)限价令限制电煤，提高上限超预期;4)俄乌危机催化全球能源危机，海外煤价飙涨超预期。煤企一季报业绩增速普遍较快，二季度业绩环比改善有望延续超预期表现，继续看好后市行情。

动力煤方面，情绪回落，日耗攀升。供给端，临近月末，由于煤管票或倒工作面的原因，生产有所影响，受情绪影响，煤价下跌，拉煤车辆减少，而供应缩量的情况下，预计下跌空间有限;港口方面，情绪回落，价格下探，港口库存有累积。需求端，电厂日耗近期持续攀升，水电发力对煤电形成压制，迎峰度夏需求仍有恢复空间。后续继续关注政策执行及迎峰度夏需求情况。

二季度海外煤价上涨明显，纽卡斯尔动力煤现货价格415.6美元/吨，继一季度环比上涨29.8%之后，再次环比上涨51.1%，盈利贡献有望超市场预期。山煤国际：一季度公司实现原煤产量913万吨(同比-9.04%)，商品煤销量1216万吨(同比-45.26%)(贸易煤业务持续剥离)。二季度以来限价令影响有限，公司以化工用煤、炼焦用煤为主的销售价格，充分享受煤价上涨的弹性，二季度业绩环比稳中向好。

焦煤及焦炭方面，焦炭首轮降价，需求偏弱。供给端，煤矿产量小幅增长，开工率提升;进口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸通关4日，日均通关455车，周环比增加62车，受市场情绪转弱影响，成交冷清;需求端，焦炭第一轮降价落地(-300元/吨)，焦企亏损增大，出现减产，而钢材价格下跌导致铁水产量明显下滑，钢厂采购积极性差。后期需继续关注下游需求及利润情况。

风险提示：政策限价风险;煤炭进口放量。