新股研报 | 中康控股(02361)今起招股 引入4名基石投资者 合共认购约1.3亿港元

中康控股(02361)主要提供健康洞察解决方案，以解决医疗产品制造商客户的销售及营销需求。

招股日期︰6月28日至7月5日

上市日期︰7月12日

独家保荐人︰法巴

收款行︰招商永隆银行

发售7,500万股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权。

每股招股价为5.36元至6.96元，集资最多5.22亿元，占总市值约16.67%，上市开支约5,720万人民币。

按每手500股，入场费3,515.07元。

以上限价6.96元计算，市值约31.32亿元(以21年经调整纯利约9,262万人民币计算，市盈率约29倍)。

截至21年底，平均资产净值约4.15亿人民币。

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)。

业务︰

19至21年收入分别为1.77亿人民币、2.02亿人民币、3.24亿人民币。

19至21年毛利分别为1.06亿人民币、1.3亿人民币、1.92亿人民币。

19至21年纯利分别为5,437万人民币、6,532万人民币、7,197万人民币 

19至21年经调整纯利分别为5,437万人民币、6,532万人民币、9,262万人民币(若不涉及上市开支)。

解决方案主要基于零售数据，而零售数据占健康大数据的大部分。在医疗产品及渠道分部处于领先地位。健康洞察解决方案指基于医疗大数据及相关技术的产品或服务产品，可支持业内各组织的信息化及数字化需求。合作药店为公司的重要业务合作伙伴，主要为公司提供零售数据，而该等数据构成数据库的关键部分。公司主要通过报告、发布、活动及事件等形式的线下渠道交付解决方案。

按(i)于21年的收入;及(ii)于20年所服务的顶级医疗产品制造商数目及企业级客户数目计，公司就中国健康洞察解决方案医疗产品及渠道分部而言排名第一。

公司已经开发了广泛的客户群，其中覆盖医疗产业链的关键利益相关者，包括医疗产品制造商、药店、体检机构、投资机构、监管机构、医疗服务机构及保险公司。截21年止年度，公司拥有918名企业级客户。于21年，公司有63名顶级医疗产品制造商客户。截至21年底止年度，前五名客户占总收入的22.1%。

公司业务可追溯至07年12月，当时创始人吴先生发现提供综合健康洞察解决方案的潜在商机，并成立本集团的主要营运附属公司中康资讯，吴先生带来了之前任职于国家药品监督管理局南方医药经济研究所的丰富经验，当时为信息中心总经理。

自成立以来，公司一直专注于健康产业的数据采集、数据标准化、数据分析应用及资源整合。在多年来建立的大数据、云端资讯系统及人工智能技术以及健康产业参与者网络的支持下，公司目前营运三个业务分部，包括(i)数据洞察解决方案、(ii)数据驱动发布及活动及(iii)SaaS。

集资所得其中约50.8%用于升级及提升其SaaS产品，专注于智慧决策云、智慧零售云及智慧医疗云，以及其营销及推广;约49.2%用于对技术及数据仓库进行进一步研发。

首次公开发售前进行融资︰

于17年5月至18年9月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约14.3%及溢价约5.7%，并无禁售责任，而部分投资者作出6个月禁售承诺，其中前期投资者包括俞熔先生、束美珍女士、续海训先生等。

基石投资者︰

引入4名基石投资者，合共认购约1.3亿港元，其中包括青岛百洋(上交所︰301015)认购2,970万港元、Lun先生认购198万美元、康石壹号有限合伙认购认购3,300万人民币、郑靖杰先生认购认购4,000万人民币，按中间价计算，约占发售股份28.2%，设6个月禁售期。

上市后主要股东架构︰

主席吴郁抒先生持股59.775%。

前期投资者持股23.5583%。

其他公众股东持股16.6667%。

简评︰

中康控股(02361)主要提供健康洞察解决方案，以解决医疗产品制造商客户的销售及营销需求。

以上限价6.96元计算，市值约31.32亿元，以21年经调整纯利约9,262万人民币计算，市盈率约29倍。

引入4名基石投资者，合共认购约1.3亿港元，按中间价计算，约占发售股份28.2%，设6个月禁售期

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪；智通财经编辑：严文才。