岁宝百货(00312)股价暴力拉升逾50%：老牌百货商的“铁树开花”?

近日以来，伴随着恒指的向好，港股市场近乎每天都有股价动不动就翻倍、涨逾50%的个股出现。

这不，6月28日，在二级市场长期表现低调、默默无闻的老牌百货商——岁宝百货(00312)也凭借着暴涨逾50%的走势走入市场瞩目的镁光灯下。

具体而言，岁宝百货于早盘开始大幅拉升，盘中一度涨逾1倍，成交量也从一向疏落创下了2019年以来最高。截至收盘，其股价大涨54.17%%，报于0.185港元，市值升至4.62亿港元。而成交量也达到了1.04亿，对于成交量经常“挂零”的岁宝百货而言，此次表现着实引人瞩目。

深究背后上涨原因，不难发现，此次股价暴力拉升并没有明显的消息利好，更多的是偏向于资金炒作行为。另外，从该公司的基本面来看，岁宝百货此次股价大涨亦没有一定的基本面作为支撑。由此，岁宝百货后续股价将如何演绎，上涨持续性如何也成为目前市场感兴趣的一个点。

以“租”养“售”，百货业务的“新玩法”

说起岁宝百货来，虽然其在当下年轻人知名度并不高，但其作为深圳老牌的百货连锁公司，可谓是不少“土生土长”的深圳人青春记忆。

智通财经APP了解到，岁宝百货是深圳主要且历史悠久的百货连锁企业之一，以著名品牌“岁宝百货”经营。其创始人杨祥波作为老一代深圳企业家，1995年成立岁宝百货，1996年开设深圳首家百货店，一度发展成为深圳的“四大百货”之一。2010年，岁宝百货成功在香港主板上市，业务涵盖零售百货、房地产等方向。

然而，需要注意的是，近些年来，在购物中心、线上电商、新零售的“多面夹击”下，岁宝百货的日子并不好过——营收连年同比下滑，净利润要不就是经常盈利不到1亿元，要不就是处于亏损的状态。

基于这一发展背景下，业务转型、多元化发展已成为摆在对岁宝百货面前避无可避的选择。

2018年6月，岁宝百货与盒马签署战略合作协议规定，两年内，二者将分阶段将部分岁宝超市改造为盒马鲜生超市，同时将共同探索开发社区新零售解决方案。彼时选定深圳12家岁宝超市停止业务经营，相关区域租赁给盒马科技经营盒马鲜生超市。至此，岁宝百货拉开了业务转型的序幕。

搭上盒马鲜生的“快车后”，岁宝百货也的确短时间内获得一定成效——2019年净利增长24.5%至1.37亿元，这是岁宝上市以来，收获利润最高的一年。不过，2020年以来由于疫情的影响，该公司的业绩又显现了颓势。

截至2021年底，岁宝百货拥有或经营16家百货店，其中11家位于深圳、三家位于汕尾、 一家位于梅州市及一家位于长沙，总建筑面积约为301,030.1平方米。

结合业务结构来看，可以发现，目前百货业务仍是该公司的主要收入来源。而在这其中，盒马以租赁方式所付的租金更是百货业务收入的“大头”。

据财报数据显示，2021年，受疫情的影响，该公司百货业务实现收入为2.30亿元，同比下跌9.5%。拆分这一板块收入结构来看，租金收入为2.09亿元，同比下跌2.2%;直接销售收入为0.11亿元，同比下跌30.4%;拨回长期未赎回预付卡及会员卡奖励积分的收入为990万元，同比下跌59.4%。

另外，据财报数据披露，该公司百货业务所获得的租金占比也从2020年的84%进一步上升至2021年的90.8%。由此可知，自与盒马签署改造超市的战略合作协议后，岁宝百货的业务模式发生了一定的变化，从盒马所获的租金收入已逐渐成为该公司百货业务的主要收入。

(数据来源：岁宝百货年报)

除此之外，岁宝百货的百货商业模式的改变不仅体现在租金上，也体现在存货采购上——截至2021年12月31日止年度，存货采购及变动金额为人民币1040万元， 较2020年的1510万元减少 31.1%，与直接销售之减少一致。

基于上，可以看出，自与盒马签署战略合作，踏上业务转型的道路后，岁宝百货便不再是一家“单纯”的百货商了。而这种由过去的专营销售转变为收取租金的经营模式，也不乏一些“无奈求变”的意味。

2021年“0收入”，地产业务难挑“大梁”

除了在百货业务上做出“谋变”之外，在业务转型的道路上，岁宝百货也将目光瞄准到地产业务上。

2018年9月，岁宝百货以2400万港元+3.29亿港币市值的赠股聘任前中海地产执行董事、行政总裁郝建民为岁宝集团董事会联席主席兼执行董事，专门负责物业项目管理及开发。而当年半年报中岁宝百货的经营溢利为1990万元，以半年净利作为薪金足以表明岁宝百货进军房地产的决心。

事实上，早在2015年，岁宝便已在房地产业务上有所试水，但由于经验几乎为零，所以动作不大。但郝建民上任后，岁宝的房地产业务便开始大步迈进了。

但结合岁宝百货的最新年报来看，该公司的房地产业务似乎有点“哑火”了。

据财报数据披露，2021年，该公司实现收入为2.3亿元，同比减少52.2%。在这其中，百货业务贡献的收入为2.3亿元，而房地产业务于年度并无收入贡献。而在2020年，百货店业务的收入贡献2.54亿元，占总收入为52.8%，房地产业务的收入贡献为2.27亿元，占总收入的47.2%。

(数据来源：岁宝百货年报)

地产收入从占总收入的47.2%到零贡献，岁宝百货这一表现的确引人讶异，而原因则是由于自2020年12月30日终止两份房地产发展顾问协议，故此于截至2021年12 月31日止年度并没有产生物业发展顾问服务收入。

而需要指出的是，虽然岁宝百货地产业务没有收入，但亏起来却一点不含糊：2021年，该公司房地产业务应占亏损为2.43亿元，而2020年同期应占溢利则为4370万元。据悉，该业务亏损主要是持有富元国际集团有限公司 1,320,000,000股普通股而产生的按公平值计量且其变动计入损益列账之金融资产公平值亏损人民币1.57亿元 和待出售物业减值拨备人民币3460万元。

纵观这两年房地产，在“房住不炒”的总基调下，伴随着监管政策的趋紧和趋松，地产行业这两年市场行情波动较大。

2021年，在轮番出台的监管收紧政策叠加频繁上演的暴雷事件影响下，房地产行业犹如坐上一趟过山车，增长放缓、黑铁时代...等各种消极定调笼罩在这一行业头上。但2022年以来，在多地陆续出台楼市松绑政策的大力推动下，行业消极局面有所转变。据悉，开年以来，全国已有超过70个城市放松房地产调控政策，从限购、限贷、限价、土地供应等多方面给予楼市实质性支持。

所以，岁宝百货的地产业务于2021年“哑火”显然也是情理之中的事。不过，即便目前楼市发展环境较为宽松，但行业销售数据能否恢复如初还是一个未知数，因此，对于岁宝百货的地产业务而言，其后续能否重获增长仍需打一个问号。

综上来看，不难看出，岁宝百货此次股价暴力拉升更多的是资金炒作行为，毕竟目前岁宝百货旗下的百货业务和地产业务的业绩表现的确难以让投资者信服，而任何没有基本面作为支撑的上涨也终究是“纸老虎”，上涨持续效应不大，因此也需要投资者谨慎操作。