直击调研 | 莱茵生物(002166.SZ)：预计今年利润可覆盖经营成本 与芬美意续签合同的谈判预计今年底前启动

智通财经APP获悉，6月24日，莱茵生物(002166.SZ)在投资者关系活动中表示，公司与芬美意续签合同的谈判预计将于今年底之前启动。欧洲、加拿大、美国等地对于工业大麻行业开放程度逐步加快。除已公开披露的代加工意向性协议外，公司也收到部分其他工业大麻订单，目前订单量不大。关于2022年的营收目标，公司根据现有订单情况预计，今年利润可覆盖经营成本，当年实现盈亏平衡。

欧洲、加拿大、美国等地对工业大麻行业开放程度逐步加快

莱茵生物谈及，欧洲、加拿大、美国等地对于工业大麻行业开放程度逐步加快。但由于工业大麻原料、CBD价格的下降，也出现市场参与者陆续退出的情况，CBD提取行业产能呈现缩减;同时行业的整合并购也加速启动。公司认为以上变化对公司工业大麻项目来说是利好的，市场参与者减少，即竞争者、供给端减少，但CBD终端应用及下游市场仍在快速增长，因此这正是莱茵生物占据市场、打响品牌的好机会。

莱茵生物介绍了公司美国工业大麻提取项目优势：

1、工艺优势。公司工业大麻项目采用溶剂萃取法，具有可实现连续生产、回收率高、设备成本低等明显优势，相较于当地多数使用超临界萃取法提取的小型企业，公司工艺更加具有成本优势。

2、规模优势。该工厂为全美最大CBD提取工厂，将可以规模化的稳定供应产品，为全球工业大麻供应链的完善作出积极贡献。目前工厂已经使用的土地约占已购用地的50%左右，未来公司如有扩建计划，土地可直接使用。

3、布局优势。公司选址于印第安纳州开展提取与生产，一是当地为传统农业种植地区和配套的工业区，有利于原料采购，二是当地用工成本低，可进一步降低成本及费用;公司工业大麻产品的市场和销售将布局于纽约及洛杉矶，便于及时响应客户需求、快速了解工业大麻领域最前沿技术信息。

4、技术优势。公司工业大麻提取技术可实现将工业大麻中多种成分单独分离，回收率及提取技术领先行业内众多企业。目前派往美国工厂技术人员均为本部专家，未来将通过轮班驻点的方式确保长期的技术支持。

5、成本优势。基于上述工艺、规模、技术等优势，相较于其他同业企业，公司该项目成本控制能力优秀，即使近几年CBD价格出现大幅下降，公司预计仍可实现预定的毛利率目标。

今年利润可覆盖经营成本

莱茵生物指出，因工业大麻提取后的最终产品并非标准品，如结晶粉末、全谱油、广谱油、水溶性CBD、纳米乳液、CBN等，存在有效成分含量不一、价格并非与成分含量呈线性关系等特性，市场需求决定各产品价格，例如公司自行研发的主推产品纳米乳液CBD含量约为5%，但因其良好吸收性，销售价格可与医用CBD一致。因此公司工业大麻项目盈利情况将待年度生产计划明确后进行预测会较为准确。关于2022年的营收目标，公司根据现有订单情况预计，今年利润可覆盖经营成本，当年实现盈亏平衡。

另外，除已公开披露的代加工意向性协议外，公司也收到部分其他工业大麻订单，目前订单量不大，但表明了终端客户愿意进入工业大麻领域及选择莱茵合作的意愿。

选择进军工业大麻领域，莱茵生物称，2019年工业大麻题材火热，属于天然健康产业，结合当时已有的应用研究、行业空间测算等，公司初步判定该品种是值得公司高度关注的植提单品。之后，公司在国内外开展全面调研，鉴于美国工业大麻原料有效成分含量高、CBD应用场景广、消费者认知深刻等因素，公司最终决定在美设立工业大麻提取工厂，工厂设备、技术等均由国内运输至美国，主要技术人员也是由总部分批委派驻点美国工业大麻提取工厂。

与芬美意续签合同的谈判预计将于今年底之前启动

莱茵生物问答中指出，近年天然甜味剂产品价格有所上涨，主要是原材料价格提升，以及人工成本、运输费的上涨等。产品价格的上涨会引起部分企业低价销售以争夺市场，但对公司客户关系的稳定无任何影响，主要原因是公司合作客户以欧美一线大公司为主，价格并非终端品牌客户的首要考虑因素，他们更看重供应商产品品质、供应的稳定性等方面，因此小型企业难以影响公司合作层级的客户。

莱茵生物表示，公司与芬美意每年第四季度根据当年原料采购价格等洽谈来年天然甜味剂交易价格，年中如汇率变动触及约定标准线，双方将临时洽谈调价。目前芬美意采购的公司天然甜味剂产品中，甜叶菊提取物与罗汉果提取物比例约为3:1，并且二者复配的订单量逐渐加大。目前双方合作比较顺利，符合预期，续签合同的谈判预计将于今年底之前启动。