概念追踪 | 生猪价格持续快速上涨 供给缺口出现快于预期 周期拐点或已现(附概念股)

智通财经APP获悉，截止7月1日全国生猪销售均价20.46元/公斤，周环比上涨2.52元/公斤。截至6月22日国家发改委最新数据看，生猪价格17.12元/公斤，猪料比价4.73，预期盈利226.97元/头，猪粮比价5.78。生猪价格出现持续、快速上涨，与此同时日度生猪屠宰量出现明显缩量。开源证券认为，生猪供给缺口出现快于预期，布局猪企盈利改善。受益标的：牧原股份(002714.SZ)、唐人神(002567.SZ)、天康生物(002100.SZ)、天邦食品(002124.SZ)。

7月2日，据财联社记者从某大型猪企和业内人士处了解到，国家发改委发布通知，为做好生猪市场稳产保供工作，拟于7月4日开展研讨会，邀请中国畜牧业协会、肉类协会、牧原、温氏、新希望、正邦、天邦、大北农、中粮、双汇、雨润、金锣、北京二商等单位、公司参加会议。据相关人士透露，此次会议将分析近期生猪市场供需和价格形势，提醒相关企业保持正常出栏节奏、避免盲目压栏，提出不得囤积居奇、哄抬价格的要求，研究保持生猪市场平稳运行的相关措施等。

值得一提的是，集团化继续在产能扩张路上奔驰，按照最新结果统计，全国能繁母猪存栏处于正常保有量区间。目前龙头猪企合计出栏已超全年计划量30%，其中牧原股份、温氏股份、新希望、傲农生物等猪企2022年计划出栏量同比增长，39%、36%、30%、69%。截至5月底上述猪企本年出栏完成率已达52%、37.63%、45.15%和33.76%。

牧原股份表示，目前公司能繁母猪经过前期的淘汰优化，数量较一季度末稍有下降。在当前行情转好、能繁母猪群性能有所提升的背景下，公司预计下半年能繁母猪存栏数量会有所回升，当前公司生猪存栏3500万头左右。另外，公司也表示，近期由于猪价回暖，公司现金流情况有所好转，但仍不具备短期内启动大规模资本开支的条件。后续会在保证安全运营的情况下，审慎考虑新增资本开支计划。

天康生物接受调研时表示，一季度公司的养殖综合成本为18元/公斤左右，预计今年全成本可降至16元/公斤左右。公司将持续通过各种措施进一步降低生猪养殖成本：一是通过建立成本大数据分析及预警平台，将成本层层拆解细化，找到降成本的技术点、项目点和控制点，以期“找的准、降得下”；二是落实成本控制岗位目标责任制，做到人人有目标、时时有预警、月月有考核，同时建立以成本为导向的薪酬激励政策， 确保科学有效降本；三是在饲料和养殖技术方面围绕降低成本加大研发和技术突破的力度。

同时，据上海钢联农产品事业部生猪分析师陈晓宇表示：“涨价的核心逻辑还是供给端缩窄，2021年产能去化的效果已逐步在6月供给端得以体现。北方相对来说去化的程度和时间都早于南方，据部分散户反馈周边母猪去化力度达到30以上水平，散户个数去化达到20%以上的水平。”

中信证券认为，猪价淡季不淡，周期拐点或已现。复盘历史，一般在上行周期启动时，猪价呈现“淡季不淡”特征，典型如2015年4-5月以及2019年3-5月。此轮周期尽管受新冠疫情影响，但猪价5月均价上涨2.24元/公斤，目前猪价已破16元/公斤，该行认为或可视为新一轮周期已开启。区别历史几轮周期，本轮周期集团占比较大，行业固定资产和生产性生物资产较为充裕，周期时间或缩短。

中航证券认为，受益于猪价上涨的因素，从中短期看，生猪供给边际收缩，行情有望得到支撑。一是21年6月母猪去化周期对应近月行业出栏 降趋势下行。二是产业端了解情况 看，部分养殖户存在肥转母的现象，对短期生猪供给形成了进一步的压力。三是从历史看，4-8月是年中 生猪价格向暖的月份，向旺季生猪需求逐步回暖，疫情压力边际缓和，行情有望得到支撑;从长期看，周期最差时点过去，行业产能去化不是一蹴而就，行情或有波折，但趋势向上。一是生猪强周期的启动需要母猪产能较高点去化20%左右，而本次产能去化仅约8%。二是近月随着行业利润修复和 博年底行情情绪抬升，补产能情绪浓厚。

相关概念股：

牧原股份(002714.SZ)：当前公司的母猪在二元轮回育种体系下通过高强度、大样本的持续选育保留了生长速度快、繁育能力好等有利遗传性状。在繁殖性能、生长速度、瘦肉率和胴体品质等方面可同时满足种用和商品用需求，同时拥有稳定的遗传性能与明显的杂交优势，完全可以支撑公司内部生产，并可向社会供应优质种猪。同时，公司育种团队对其他品种猪种进行持续的饲养跟踪研究，具有相应的技术储备，三元生产不存在技术上的难度。

唐人神(002567.SZ)：公司在接受调研时表示，随着二季度生猪价格回暖，公司现金流有望逐步转正。公司目前种猪主要是新美系种猪，它具有体型好、生长速度快、瘦肉率高等特点。此外，公司于2020年下半年引进了1400多头丹系种猪，未来高PSY的丹系种猪占比将逐步提升。

天康生物(002100.SZ)：于2016至2021年，公司生猪养殖业务收入1.21亿元增长至17.16亿元，CAGR为69.96%，生猪出栏从30.92万头增长至160.33万头。2021年底公司能繁母猪存栏量为12万头，规划2022年实现220万头生猪出栏量。在此基础上，公司计划在川渝地区再增加100~150万头生猪产能，以期2023年可实现500万头出栏量目标。

天邦食品(002124.SZ)：公司在接受调研时表示，公司近期计划明年的出栏量的目标是希望能突破1000万，其中包括了仔猪等产品。此外，公司计划今年年底能繁存栏达到40到50万头。成本方面，公司指出，目前全群的全成本较高主要的原因是因为没有满负荷生产。公司满负荷生产的场成本已经降到16元/公斤左右了，今年到四季度的目标是把整体的全成本降到16元/公斤左右。