国泰君安：钒电池电解液升级能量密度显著增加 建议关注攀钢钒钛(000629.SZ)等

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，盐酸基全钒液流电池实用化是在不改变现有电堆主体结构的条件下，对全钒液流电池技术的一次重要改良，其后续推广应用将有助于拓宽全钒液流电池的应用场景，延长使用寿命，进一步降低平均成本，从而加速产业化。目前国内掌握盐酸基全钒电解液技术的企业主要有：大连博融新材料、液流储能、华能集团，该行认为在该技术产业化过程中，电池端和材料端的相关企业都将受益：1)电池端PCS环节推荐固德威(688390.SH);变频器环节推荐汇川技术(300124.SZ)。2)材料端核心是电解液和隔膜，电解液环节受益标的：攀钢钒钛(000629.SZ)、河钢股份(000709.SZ)、安宁股份(002978.SZ);隔膜环节受益标的：东岳集团(00189)。

事件：近日，国内首个盐酸基全钒液流电池储能电站在潍坊滨海经济开发区建造完工，由液流储能科技有限公司承建，一期工程规模为1MW/4MW·h，项目计划总规模为10MW/40MW·h，是目前世界上功率最大的盐酸基全钒液流电场储能电站，能量密度相较于传统硫酸基全钒液流电池提升了20%，工作温度上限拓展至65℃。

国泰君安主要观点如下：

能量密度显著增加，能量效率明显提升。

盐酸基全钒液流电池采用钒的氯化盐为工作物质，以盐酸作为电解液基质，使得钒盐溶解度较硫酸体系大大提高，进而显著增加电池能量密度。同时，盐酸基电解液的粘度较硫酸基电解液降低30~40%，循环泵寄生耗能减少，并且溶液电导率更高，电池内阻降低，因此电池系统能量效率明显提升。

工作温区显著拓宽，设备腐蚀明显减缓。

盐酸基全钒液电解液体系的温度稳定性较硫酸体系大大提高，可在0～65℃的温度范围内稳定工作，通常情况下温控装置无需启动，可降低系统成本。同时，实验表明在电堆局部过充情况下，盐酸基电解液对石墨双极板的腐蚀性较硫酸基电解液更小，因此盐酸基全钒液流电池的电堆寿命可能更长。

国内首座盐酸全钒，功率规模全球最大。

该储能电站是国内首个盐酸基全钒液流电池储能电站，也是目前世界上功率规模最大的盐酸基全钒液流电池储能电站，由液流储能科技有限公司自主研发并建设，一期工程1MW/4MWh，全部建成后将实现10MW/40MWh储能容量，通过削峰填谷、风光余电储存等工作方式，在用电高峰时段每年提供1400万度电力需求。

风险提示：实际运行效果不及预期、产业链形成不及预期、其他新型储能技术的威胁等风险。