徘徊于退市边缘，昔日“金融科技to B第一股”品钛(PT.US)到底怎么了？

上个月，一家股价常年在1美元附近徘徊的个股忽然引来了市场关注：经过连续十多天的上涨之后，股价来到了2.3美元，随后又扭头下跌，两周之内跌回了1美元附近。

但比起昔日的“辉煌战绩”，这近一个月的折腾只能算是“小水花”。2022年年初，品钛(PT.US)的股价一度涨到最高价7.10美元，引得一众不明真相的股民纷纷涌入加仓。当然，“吃肉”的理想很美好，现实却很骨感：次日股价直接“腰斩”，回到了3.30美元。

深究这家公司的“前世今生”，令人惊讶的是，品钛竟早在2017年就成功在纳斯达克挂牌上市，还有着“金融科技to B业务第一股”的名头，开盘价较发行价大涨21%。

据智通财经APP了解，上市之初，品钛也拥有不少“明星股东”加成：新浪通过New Fortune Fund L.P持有7.7%的股份，银泰资本持有7.5%股份，均位于前五大股东之列。

从市场热门的金融科技公司，到业绩下滑、成交量稀少的“1元股”，品钛的身上究竟发生了什么?仔细调查这家公司，我们发现了更大的秘密。

与P2P平台的“不解之缘”

乍看之下，品钛是一家面向商业机构的P2P软件系统服务商，涉及领域包括消费场景分期、个人信贷、小微企业信贷等。但深究其股权关系，能够发现品钛旗下原本有个网络借贷信息中介平台积木盒子(JIMUBOX)，2016年被划分了出去，两者从此各自成为独立法人运营。

2017年，积木盒子率先在港股借壳上市，但不久后股价就一路下跌，目前股价仅为0.037港元。

2016-2018年间，品钛来自于积木盒子的资金占比不断下降，2019年终止了和积木盒子的合作业务。由于积木盒子暴雷，涉案3万人、涉案资金约40亿元，也连累品钛计提减值约10.9亿元。

据智通财经APP了解，和积木盒子“分手”后，品钛的业务仅剩为金融贷款提供技术服务，包括为去哪儿、携程等平台的消费贷款服务提供技术支持。

营收、亏损双双收窄 贷款业务缩水超六成

脱离了积木盒子后，品钛近几年的日子过得有些艰难。

根据公司2021年财报，营业收入为1.73亿元人民币，同比下跌54.2%;归属于母公司普通股股东净利润为-1.02亿人民币元，同比增长65.39%。

2019-2021年间，营收与亏损双双收窄，收入分别为12.85亿元、3.78亿元和1.73亿元，其中2020年同比下降70.58%。归母净亏损分别为9.06亿元、2.96亿元和1.09亿元。

截至2021年12月31日止，公司年度毛利率为48.2%，较2020年的24.5%有所上升，主要是收回逾期贷款，导致信用损失拨备和担保成本转回，领先收入的下降被成本的下降所抵消。

2019-2021年间，公司处理的贷款申请连年下滑，分别为约860万、480万和120万，分别促成约人民币110亿元、18亿元和8亿元的贷款。在2020年贷款量同比下降83.2%后，2021年又继续下降了59%。

2021年，公司的技术服务费和分期服务费双双大幅下降，技术服务费从2020年年底的3.307亿元下降至1.153亿元，分期服务费从2020年年底的4,270万元下降至1,690万元，理财服务费则上涨738.5%至4,100万元，主要是由于业务转型带来的保险经纪业务的扩张。

在流动性方面，截至2021年12月31日，品钛的现金及现金等价物为2.18亿元，流动资产总额从2020年年底的7.209亿元减少至2021年年底的5.269亿元。

虽然没能“开源”，但“节流”已经产生了一些效果。2021年，公司收入成本下降68.6%至8,970万元，销售及营销费用下降8.4%至4,090万元，管理费用下降40.4%至8,810万元，研发费用下降39.5%至2,270万元。

濒临退市，进军东南亚成“救命稻草”?

近年来，品钛的股价一直在1美元的“退市红线”附近浮动，数次接到纳斯达克的退市通知书。2022年五月，为了应对退市危机，品钛宣布将进行反向拆分，将ADS比率从7股A类普通股的1股ADS修改为35股A类普通股的1股ADS，这将使其股价上涨至原先的四倍，变为2.3美元/ADS。

对于很多股价偏低的个股，反向拆分是市场上的常见操作，但从其实质来说，这只能带给股价暂时的“繁荣”，无法挽救公司下滑的业绩。品钛只有拿出真正能够增收增利、有利于公司长远发展的举措，才能重振投资者信心。

据智通财经APP了解，除了已经脱离的积木盒子之外，目前，品钛集团旗下还拥有读秒智能信贷、璇玑数字化资产配置、虹点基金、麦芬保险、企乐汇等公司，拥有基金销售牌照、保险经纪牌照和企业征信牌照等。然而，至今这些业务也没有翻起太大的水花。

2021年8月，品钛宣布成立一家名为PIVOT的金融科技公司，将引入采用璇玑的智能投顾技术，面向东南亚地区推广数字化财富管理及智能投顾技术服务，这是中国智能投顾行业的首次出海，也是公司寻找新的增长点的一次尝试。

不过，在东南亚市场上，已经有不少智能投顾企业进行竞争，近来国际金融巨头汇丰也收购了安盛保险的新加坡业务，试图分享东南亚财富管理市场的蛋糕。在这块行业格局尚不稳固的土地上，品钛能否“打出一片天”，还有待时间检验。

在新的计划能够奏效前，留给品钛的时间或许不多了。2022年，品钛集团创始人董骏已被昆明法院列为失信被执行人，其控股的多家公司均失信、破产。而截至2022年3月，董骏虽然已辞去品钛的代理首席执行官一职，但仍持股12.1%，拥有52.1%的投票权。

在已经有阿里、蚂蚁金服、京东数科等巨头牢牢盘踞的金融科技领域，品钛既缺乏足够的竞争力，也缺乏资金和决心进行转型。内忧外困之下，如品钛一般的“一元股”前路显然被蒙上了一层阴云。