元宇宙板块逆势上扬 当下投资应该从何切入?

7月8日，市场热点再度开始轮动，在存量博弈的高低切主导逻辑下，相对低位且叠加政策刺激的元宇宙板块逆势上扬。截至收盘，板块上涨1.91%，汉威科技(300007.SZ))涨超12%，宝通科技(300031.SZ)涨超10%，国光电器(002045.SZ)、智度股份(000676.SZ))等涨停，中青宝(300052.SZ)涨超6%。

消息面上，上海市今日印发促进绿色低碳产业发展、培育“元宇宙”新赛道、促进智能终端产业高质量发展等行动方案的通知。提出到2025年，“元宇宙”相关产业规模达到3500亿元，带动全市软件和信息服务业规模超过15000亿元、电子信息制造业规模突破5500亿元。

西部证券认为，在元宇宙“新赛道”方案中，上海加强对新技术、新业态、新模式的前瞻研判，肯定了元宇宙技术对于社会经济发展的积极作用，并明确元宇宙领域的发展目标、工作路径和重点工程，为市场主体提供清晰的发展信号。

据悉，“元宇宙”概念最早来自于科幻小说《雪崩》，源自科幻小说作家对未来互联网远景的究极畅想。关于元宇宙的想象在一段时间内也影响了小说、电影、游戏乃至互联网的发展方向。

许多游戏如《VRchat》、《堡垒之夜》乃至MMO都已有部分元宇宙理念。在究极的元宇宙互联网中人们拥有更好的社交体验，更海量的内容与自由度，更加沉浸和拟真的体验乃至一套经济体系。

对于未来的元宇宙内容，基本可以划分出四个基本属性：即可消耗的内容(基石)、社交属性(基石)、经济体系、XR虚拟现实设备。

其中，可消耗的内容+社交属性的融合构成了过去二十年游戏行业的主导品类MMO网络游戏，XR虚拟现实与社交、可消耗内容的组成是现在正在主力探索的VR内容方向，经济体系则有可能在未来成为增加元宇宙游戏世界活力的一块拼图。

虽然元宇宙的愿景非常美好，但当下投资应该从何切入?

C端文娱内容或为元宇宙第一阶段最重要的落地方向，而VR/AR是目前最现实的流量入口，游戏则是文娱行业内最主要的消费应用场景之一。目前，元宇宙内容正由游戏向社交、影音、工业、教育等更多场景扩散。

作为元宇宙核心硬件XR，行业在18年经历行业低谷期后，随着硬件的持续迭代，已进入上升阶段。

当前VR行业硬件已基本可满足用户的需求，“硬件+内容”互相促进的良性循环已经初步建立，爆款产品和内容推动终端需求快速上升，行业出货量有望迎来较大增长。根据IDC数据，2021年全球VR/AR头显出货量为1123万台，同比增长92.1%;预计2026年全球VR/AR出货量会超过5000万台，期间CAGR可达35%。

VR作为独立的消费电子终端，主打用户的沉浸式体验，因此其主要参数升级也均围绕提升用户体验展开。从硬件升级的角度来看，芯片、屏幕、光学等硬件对用户体验提升较为明显，为硬件主要迭代升级方向。随着VR行业的不断发展和产品的持续迭代，当前VR终端的各项配置包括处理器芯片、显示屏、光学方案、定位模式等均出现同质化的趋势，且各核心器件和参数的迭代方向较为明确，预计产品趋同趋势将会持续。

元宇宙内容端，华创证券建议关注国内外在技术和内容上有充足储备的顶级大厂(腾讯、网易、微软、EPIC等)和国内在内容端有望凭借先发和创意实现领先的各细分赛道积极参与者(如三七互娱、完美世界、富春股份、宝通科技、卡萨文化、风语筑、智度股份等)。

而元宇宙硬件端，建议关注在硬件产业链具备卡位优势和较强业绩确定性的核心受益标的(歌尔股份、东山精密、隆利科技、创维数字、水晶光电、兆威机电、创世纪、杰普特、科瑞技术、鸿利智汇等)。