直击调研 | 厦门钨业(600549.SH)：钨丝多年来稳居全球行业前列 33微米光伏用细钨丝产品正在试产中

智通财经APP获悉，7月9日，厦门钨业(600549.SH)在调研会上表示，公司拥有完整的钨产业链优势，保障了钨丝原料的供应与品质，公司生产的钨丝依靠品质与技术多年来稳居全球行业前列。公司光伏用钨丝的原料主要来源于公司自产的钨冶炼产品APT（仲钨酸铵），目前公司量产的细钨丝直径主要是35-40微米之间，还在开发线径更细的光伏用钨丝产品，33微米在试产中。

聚焦于钨钼、稀土、能源新材料三大核心业务

厦门钨业在调研会上表示，公司2002年在上交所主板上市，是国家首批发展循环经济示范企业、国企改革“双百企业”，业务聚焦于钨钼、稀土、能源新材料三大核心业务，公司依靠持续的技术和管理创新，构建了前端钨矿山采选，中端钨钼冶炼及钨钼粉末生产，后端硬质合金、钨钼丝材制品、切削刀具等高端深加工应用及回收的全产业链，多项技术国际领先。公司建立了包括稀土开采，稀土分离冶炼，稀土永磁材料、发光材料、光电晶体等应用和研发的完整体系，树立了以深加工带动产业发展的稀土开发模式之典范。公司培育了包括三元材料、钴酸锂、磷酸铁锂等主流锂离子正极材料的研发和规模制造能力，成为锂电正极材料领域的一流供应商。

值得一提的是，厦钨拥有国家级企业技术中心，下设3个工程技术研究中心（全国唯一一家国家级钨材料工程技术研究中心、国地共建的高端储能材料国家地方联合工程研究中心、省级福建省稀土材料及应用工程研究中心）、3个博士后工作站和2个国家CNAS实验室。公司共获得国家科技发明奖一项，国家科技进步奖三项。多款产品获得国家、省级制造业单项冠军产品。公司总部及子公司获评“高新技术企业”达17家。公司旗下4家子公司（厦钨新能、成都虹波、赣州豪鹏、赣州虹飞）获评国家级专精特新小巨人企业称号。公司2021年参与国家和行业标准制定达42项。公司不断完善治理结构，实行了股权激励计划、员工持股计划，同时公司旗下混改企业厦钨新能于2021年成功在科创板分拆上市，实现了员工利益与公司利益的高度统一的激励约束机制。2021年，2022年一季度公司各项财务指标都稳定增长。

33微米光伏用细钨丝产品正在试产中

据厦门钨业介绍，公司光伏用细钨丝在建项目主要有以下三个：厦门虹鹭新增年产88亿米细钨丝产线设备项目,厦门虹鹭新增年产200亿米细钨丝产线设备项目,厦门虹鹭600亿米光伏用钨丝产线建设项目,光伏用钨丝项目目前正稳步推进，产能逐步释放中，现已开始批量出货，一季度光伏用钨丝销量为13亿米，每月产能逐步爬坡，现月产能达到10亿米上下。公司光伏用钨丝的原料主要来源于公司自产的钨冶炼产品APT（仲钨酸铵），目前公司量产的细钨丝直径主要是35-40微米之间，还在开发线径更细的光伏用钨丝产品，33微米在试产中。

关于公司目前细钨丝产品的毛利情况，厦门钨业表示，公司整体细钨丝产品的毛利约40%左右。通过提升工艺技术、扩大规模效应等举措,可为进一步降本增效提供有力保障。客户端方面，钨丝具有高强度、耐磨损的物理特性，在硅片切割领域具有替代高碳钢丝的良好效果。公司已开始批量出货，产能持续爬坡，客户端需求也在逐步增加，但由于公司现有产能有限，无法全面满足市场需求。

硬质合金的产品方面，公司硬质合金产品拥有约8000吨/年的产能，主要包括合金事业一部的硬质合金棒材；合金事业二部的矿用合金；合金事业三部的顶锤、辊环等；合金事业五部的刀片毛坯；合金事业六部的模具材料、耐磨产品等。

公司钨丝依靠品质与技术多年来稳居全球行业前列

光伏用钨丝的竞争优势，厦门钨业表示，首先，公司下属虹鹭公司拥有30年的钨丝研产销经验，通过科技创新不断提高产品技术含量，降低产品生产成本，拓宽产品应用领域，其生产的钨丝依靠品质与技术多年来稳居全球行业前列。自LED替代钨丝在照明领域的应用，虹鹭公司不断转型升级，积极探索新的应用领域，光伏用高强度细钨丝只是虹鹭这些年开发的新应用领域的其中一个方向，虹鹭钨丝还广泛应用于汽车玻璃、防护领域、磁控线圈、真空镀膜等多领域。多年积累的钨丝的技术开发能力、加工能力、设备制造能力、规模生产能力等奠定了虹鹭在钨丝加工领域的地位。光伏用高强度钨丝的制造工艺复杂，技术含量高，公司光伏用钨丝从原料仲钨酸铵做起，依靠多年积累的在材料技术、配方、加工、规模生产等方面的优势，不断提升钨丝的性能与竞争力。其次，公司拥有完整的钨产业链优势，保障了钨丝原料的供应与品质。以上对于潜在进入者来说都构成较高的壁垒。

此外，金刚线作为硅片切割环节的核心耗材，在硅片薄片化和硅料价格高企的背景下，具备线细化的长期趋势。用于硅片切割的金刚线直径越细，切割锯缝越小，在切片过程中带来的硅料损失越少，同体积的硅料锭出片量越多。目前受高碳钢丝材料特性的限制，碳钢母线线径逐步接近其材料的物理极限。而钨丝在40um以下还有足够的潜力可供挖掘开发，公司光伏用钨丝产品具有线径更细、耐磨损、高强度、断线率低等特点，是对高碳钢丝的优秀替代，同线径钨丝在目前强度高出碳钢丝15%的情况下，仍有提升潜力，且稳定性优于碳钢；同时钨丝细线化的潜力也高于碳钢，细线化除了可以提升硅片出片率也是光伏硅片薄片化发展的刚性需求。