入选港股通标的+业绩增长大提速，长飞光纤(06869)股价还能走多远?

8月18日，股价宽幅盘整了8个月之久的长飞光纤光缆(06869)，放量大涨12.38%，突破盘整箱体，创下上市以来新高。

(行情来源：富途证券)

长飞光纤光缆股价大涨背后，有多重利好支撑。其一，公司于8月16日入选港股通标的，生效日期为2017年9月4日。港股通资格是获得南下资金青睐的敲门砖，此次入选，公司或将迎来大量增量资金，从而带来股价上涨预期。

当然，港股通标的达到近500家，其中并不缺好标的。南下资金也不是无脑扫货的，如果相关标的没有业绩支撑，哪怕入选了，也是竹篮打水一场空。长飞光纤光缆正好就是业绩成长性不错的公司。这不，就在8月18日，公司发布中报，其业绩创下上市以来最大增幅。

2017年上半年，长飞光纤总收入约为人民币46.4亿元(单位下同)，同比增长26.2%;毛利约12.35亿元，同比增长53%;净利润约5.65亿元，同比增长59.4%。

过去5年，长飞光纤光缆虽然也在不断增长，但增速并不劲爆，复合年增长约15.3%，只能说的上稳健，此次净利润劲升近60%，大超预期，加上赶上入选港股通的风口，股价被引燃也就在情理之中。那么，公司的股价后续是否还有上升潜力?

行业处景气度高 未来业绩增长动力足

据智通财经APP了解，长飞光纤主要生产及销售光纤预制棒、光纤和光缆供应商，公司于2014年在刚上市，如今也即将度过新股期的三年之痒。与不少新股上市即滑坡不同，长飞光纤上市后业绩仍然不断走高，营收及净利润年年增长，成长为全球行业老大。

今年上半年，长飞光纤业绩出现加速增长，源于光纤光缆行业的高景气与供不应求的状况。

目前，中国已经成为全球最大的光纤光缆市场，其需求占到全球总需求的约60%。而中国三大电信运营商(中国移动、中国电信和中国联通)的集采需求约占中国市场需求80%以上，仅中国移动的需求占比就达到约50%。

今年上半年，三大运营商光纤集采就达到约1.7亿万芯公里，机构预计全年需求约2.75亿公里，较去年增长约15%。即便各大光纤光缆产能也在不断扩张，短期内光纤光缆供需紧张程度并没有减弱。

一方面，国内光棒供应仍然不足。2016年，国内光棒产能约6100吨左右，自给率约为73%，仍有27%的光棒依赖进口。2017年，虽然国内厂商光棒扩产后，产能或将达到8800吨左右，但仍有约15%需进口。

另一方面，主流厂商的光纤光缆交货周期仍然维持在2-3个月，有的甚至长达半年。机构预计，国内光纤光缆的供需紧张状态有望维持到2018年底。例如，中国移动认为，今年厂商的实际供货可能低于其需求。

而从长期来看，网络基础升级、5G商用提速带来的庞大需求和“宽带中国”战略、“一带一路”战略的进一步深化，将带动国内光纤光缆需求量继续稳步放量增长。据机构预测，5G即将于2020年开启商用，国内三大运营商对5G商用建设的总投入将超过5000亿人民币，更密集的基站和更大的传输容量，将是光纤光缆产业的又一发展契机。

从今年三大运营商的集采招标份额分配来看，基本都是按照哪个厂家有产能，哪个厂家拿份额，且采购价均上浮约20%左右。长飞光纤作为光纤光缆行业龙头，自然是行业景气的最大受益者。

2017年，长飞光纤光棒、光纤及光缆产能均将明显提升，更将有利于公司充分抓住行业的景气周期，通过产能释放，提升市场占有率和毛利率。其中，光棒产能有望由1900吨扩至2400-2800吨，提升26%-47%，光纤产能由3500万芯公里扩至5700万芯公里，提升63%，光缆产能由970万芯公里扩至2200万芯公里，提升127%。

今年上半年，长飞光纤的毛利率由2016年同期的21.9%提升到26.6%，净利润率也由9.3%提升到12.2%，在收入维持稳健增长的情况下，带动了净利润的爆发。

拟发行A股 估值有望得到修复

长飞光纤未来业绩增长预期高，但公司目前估值仍处于低位。中报公布后，公司市盈率水平(TTM)降低到约12倍，在港股通讯设备股中处于最低水平。

与A股光纤光缆标的对比的话，长飞光纤的估值优势就更明显了。A股中亨通光电、烽火通信、通鼎互联、中天科技的市盈率分别为25.9倍、34.9倍、29.9倍、20.2倍，相关个股估值多在长飞光纤的两倍以上，估值溢价远大于AH市场平均溢价。

智通财经APP认为，无论是港股市场对比，还是与A股市场对比，长飞光纤当前估值都是偏低的，估值的安全边际，加上业绩成长性预期，或将吸引资金进入，从而拉升股价，修复估值。此外，公司近期正筹备发行A股，也是其估值提升的契机。

2016年12月23日，长飞光纤发布公告称拟发行不超过7579.05万股A股，占该公司已发行内资股总数约22.93%，以及占该公司现有已发行股本总数约11.11%。今年6月30日，长飞光纤公布，公司已就建议A股发行向中国证监会提交申请，中国证监会审查申请材料后，已决定对该申请予以受理。

若发行A股成功，长飞光纤在开辟新的融资渠道，助力公司业务扩张的同时，也能借助发行A股提高港股的估值水平。