中金：维持舜宇光学(02382)“跑赢行业”评级 目标价下调10%至150.8港元

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，维持舜宇光学(02382)“跑赢行业”评级，下调2022年/23年归母净利润预测27%/19%至41.4亿元/52.2亿元，目前投资者对于手机产业链展望仍存压力，目标价下调10%至150.8港元，较当前股价有29.7%的上行空间。舜宇6月手机镜头产品出货0.72亿片，环比下滑20.1%;手机摄像模组产品出货4034.5万片，环比下滑18.6%。

该行认为，镜头与模组出货的单月环比跌幅均在18%-20%区间，反映出安卓手机终端需求不振，致使上游零部件拉货承压。但随着下半年传统手机拉货旺季的到来，以及公司手机光学产品正逐步摆脱去年高基数影响，该行预计下半年同比增速将逐步回归理性水平。车载相关产品：车载镜头出货603万片，随着下半年汽车市场新车的密集发布以及自动驾驶渗透率的不断提升，车载镜头仍有望维持较良好的增速水平。

手机：终端角度，据信通院，2022年4/5月国内手机出货量为1808/2081万部。中金认为同比跌幅的收窄反映出手机终端虽仍处渠道去库存阶段，但已初步彰显成效;随着手机市场在2H22进入传统销售旺季，预计手机渠道库存水位有望逐步下探。延伸至上游供应链，6月手机产品出货的环比下跌同样反映终端需求压力，但随着北美客户的导入以及手机产业链的传统销售旺季，建议投资人紧跟其下半年手机产品的出货拐点。

汽车：订单稳步推进，智能驾驶成长动能清晰。6月公司车载镜头出货同比/环比增速均转正，该行看到车载镜头订单仍处稳定释放状态。展望下半年，伴随着汽车市场新车型的陆续发布，依然看好舜宇持续受益于汽车智能化转型趋势，车载镜头行业的需求确定性仍然较高。