英国政局变天 英股还值得投资吗？

经济学家们表示，英国首相鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)的最终继任者可能会提供更大的财政支持，并缓和英国与欧盟之间的紧张关系。

约翰逊上周四正式辞去保守党领袖一职，但他表示，他将继续留在唐宁街，直到选出继任者。新领导人上任的确切时间还不清楚，但有报道称，新领导人的任命目标是在10月保守党大会之前确认。据英国博彩公司统计，截至周一上午，已有11名有望取代约翰逊的候选人加入角逐，其中刚辞职的财政大臣瑞希·苏纳克、国防部长佩妮·莫当特和外交大臣利兹·特拉斯是热门人选。

约翰逊下台之际，英国经济正处于一个特别危险的时期。随着食品和能源价格飙升加剧了该国的生活成本危机，5月份通货膨胀率达9.1%，创下40年来新高。

与此同时，4月份英国经济意外收缩，标志着自疫情以来GDP首次连续下降——人们普遍认为，英国今年下半年将经历一场技术性衰退。

英国独立财政机构预算责任办公室预计，由于家庭消费能力持续紧缩，本财政年度(2022/2023)的实际可支配收入将下降2.2%，这是有记录以来的最大年度降幅。

标准普尔全球评级高级英国经济学家鲍里斯·格拉斯称:“此外，围绕俄乌冲突持续时间和结果的不确定性，可能会对投资产生不利影响，并通过对欧盟(英国主要贸易伙伴)的增长前景产生二级影响，影响出口表现。考虑到前面提到的通胀紧缩，英国央行收紧货币政策，以及俄乌战争看不到结束的迹象，我们预计英国2023年的经济增长率为1%，是G7国家中最低的。”

财政支持

在过去的六个月里，前英国财政大臣苏纳克宣布了一系列措施，以应对生活成本危机，包括对石油和天然气巨头征收暴利税，以及向800万最低收入家庭一次性支付现金援助。经济学家普遍预计，无论哪位候选人从约翰逊手中接过大权，都将加大对疲弱经济的财政支持力度。

安盛投资管理公司G7经济学家阿德贝姆博表示，一个关键问题是，约翰逊是否会利用他作为首相的“看守”期——如果他被批准的话——来推行短期财政政策。

阿德格本博周四在一份报告中称:“当新首相被任命时，我们看到增加财政支出和/或减税的可能性增加。一些候选人可能会提出在2024年加快削减所得税的可能性，尽管鉴于公共财政的发展，这仍然具有挑战性。”

她的言论得到了瑞银策略师的呼应，他们表示，新首相"想要证明自己"，因此领导层的变动使得进一步的财政支持更有可能出现。

瑞银首席投资官马克•黑费尔团队在上周五的一份报告中表示:“对英国经济的任何额外支持都将出现在一个恰当的时刻:3月份的GDP增长预期环比下降0.1%，4月份环比下降0.3%。能源价格上限再次上调意味着未来将面临进一步的通胀压力，但尽管我们的基本预测是英国将勉强摆脱衰退，但重要的是要记住，富时100指数企业收入只有25%来自英国国内。”

因此，英国大型股对英国国内经济增长不是特别敏感，并受益于英镑的疲软;许多富时100指数成分股公司以美元盈利，因此当英镑对美元走弱时，收益便会增长。

资产管理公司景顺策略师对此表示赞同，并强调只要英镑继续疲弱，投资者就可能有机会"以双倍折扣买入高质量的跨国公司股票"。约翰逊辞职后，英镑小幅上扬，但随后回吐涨幅，并在周五有所回落，因全球压力持续打压英镑。富时100指数在很大程度上仍未受到政治动荡的影响，它跟随欧洲各地股市上涨。

瑞银还指出，大宗商品相关和“价值”类股票(这些股票的交易价格通常低于其基本面)的高敞口支撑了英国市场，并使其成为瑞银的首选股票市场之一。

近期前景可能取决于约翰逊能否在未来两个月留任，若果真如此，市场将面临进入夏季的一段额外波动期。然而，如果约翰逊被取代，英国国内政策制定的前景将会下降，这应该会减少任何预期的波动。

脱欧问题

目前还没有出现明显的领跑者来接替保守党领导人的位置，竞争可能是拥挤而多样的。然而，即使新首相入主唐宁街，英国政府也不会批准任何利于消费者的脱欧财政方案。

景顺认为，这种不确定性意味着在此期间，英国经济将继续“萎缩”，在发达经济体中，今年最有可能经历衰退。除了供应链问题和乌克兰战争带来的全球压力，英国还在应对英国退欧带来的贸易和经济影响。景顺多资产团队指出，英国退欧加剧了食品和能源价格的通胀。

景顺策略师表示：“现在很难对英国经济采取更有建设性的措施。不仅经济基本面在走弱，而且政策失误的严重风险也很大。考虑到目前的压力，我们认为政府更难统一一个明确的未来战略。”

尽管约翰逊在2019年凭借“完成英国退欧”的承诺当选，并兜售他与欧盟达成的“随时准备好”的脱欧协议，但他的政府一直在与欧盟就《北爱尔兰议定书》的运行问题争执不休，这是两党签署的脱欧协议的关键原则。

标普环球表示，新政府可能会在贸易关系上采取更温和的态度，试图修复与欧盟的关系，但考虑到保守党内部的观点广度，这一结果还远不能保证。

贝伦贝格高级经济学家卡伦·皮克林称:“从约翰逊的早期潜在继任者名单来看，潜在结果将倾向于与欧盟关系不那么紧张。就连狂热的脱欧派候选人(佩妮·莫当特和利兹·特拉斯)也没有约翰逊那么民粹主义。”

英国经济前景是否乐观？

皮克林认为，随着时间的推移，英国与欧盟关系不那么紧张，可能也会成为企业投资增加的催化剂，为英镑兑美元和欧元的公允价值提供持续走高的路径，将分别为1.40-1.45和1.20-1.25。

不过，除了眼下的政治动荡之外，格拉斯认为，英国继续受益于“强有力的制度环境和可信的货币政策”。

其次，英国央行已开始提高利率，以遏制通胀。标普全球认为，消费者价格将在2024年年中逐步得到控制。

格拉斯称:“此外，尽管宏观经济前景疲软，但公共财政总体上一直在企稳，预计到2025年，政府总债务净额占GDP的比例将从2021年底的96%降至94%。”