东吴证券：维持比亚迪(002594.SZ)“买入”评级 目标价401元

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，维持比亚迪(002594.SZ)“买入”评级，上调2022-24年归母净利润至117.85/233.36/327.25亿元(同比增长287%/98%/40%)，对应PE为80x/40x/29x，给予2023年50倍PE，目标价401元。Q2归母净利润19.9-27.9亿元(环比增长146%-245%)，大超市场预期，其中，新能源车业务量利齐升，手机部件及组装业务受益于产品结构调整，盈利能力改善。

报告中称，Q2公司新能源车销量增长强劲，创历史新高，电动车销35.5万辆，同增256%。在手订单饱满，该行预计可达约60万辆，支撑持续高增长，且2022年新车型密集推出，宋pro/驱逐舰05DM-i等已上市新车逐步放量;还将上市海洋网络纯电车型，E3.0平台中型轿车海豹及海洋军舰系列护卫舰07，该行预计2022年比亚迪电动车销量170万辆+，同增2倍以上。

该行表示，公司二次提价传导成本压力，销量高增对冲部分成本上涨，盈利大幅改善。Q1公司两次提价，总体涨幅7000-16000元，4月针对部分网约车，进一步提价传导成本压力，同时销量高增，产能利用率提升带来的盈利改善可对冲部分成本压力，Q2汽车板块盈利大幅改善，该行预计单车盈利接近6000元。随着原材料价格涨幅趋缓，及销量高增带来的规模效应，该行预计H2单车利润可进一步提升至7000-8000元，全年单车利润近6000元，同增近2倍，释放盈利弹性。

报告提到，Q2电池装机量同比高增，随着外供开启及储能释放爆发，全年出货预计翻番以上增长。根据比亚迪产销快报，Q2动力和储能电池装机19.3GWh，同环比+159%/+31%;1-6月累计装机34.04GWh，同比增长168%。下游需求旺盛，随着外供开启及储能释放爆发，该行预计比亚迪2022年电池产量为80GWh+，同比翻番以上增长，其中储能预计贡献10GWh，同比翻倍增长。