环保板块涨疯了!新能源引领下估值修复行情会持续多久?

今日环保板块迎来大爆发。截止收盘，板块暴涨4.81%，内部掀起涨停板，永清环保(300187.SZ)、巴安水务(300262.SZ)收获20cm大长腿，中科环保(301175.SZ)、博世科(300422.SZ)涨超14%，联泰环保(603797.SH)、启迪环境(000826.SZ)、中原环保(000544.SZ)等多股涨停。

7月15日，国家电网发布《关于2022年年度预算第1次可再生能源电价附加补助资金拨付情况的公告》，指出财政部共预计拨付可再生能源电价附加补助资金年度预算399.37亿元，其中风力发电105.18亿元、太阳能发电 260.67亿元、生物质能发电33.52亿元。

与2021年全年比较，国网2021年共拨付可再生能源电价附加补助资金761.01亿元，其中生物质发电44.83亿元。此次国网2022年第一批生物质补贴资金已达2021年全年的75%，生物质补贴占比8.39%，较2021年的5.89%高出2.50pct，生物质补贴发放加速占比提升。

东吴证券认为，《公告》明确补贴资金拨付原则和顺序，相关资金将在财政部补助资金到账后，对纳入补贴目录或清单且满足结算调价的各类项目进行及时、足额转付。对于生物质发电项目，按照各项目并网之日起至2021年底应付补贴资金，采取等比例方式拨付。预计早期项目回款金额量大，坏账冲回对当期利润增厚显著，关注垃圾焚烧行业先行企业。

此外，住建部及发改委近日发布了《城乡建设领域碳达峰实施方案》，随后发改委又于7月12日印发《“十四五”新型城镇化实施方案》。从两方案中针对生活垃圾资源化利用设定的目标对比之前的《“十四五”节能减排综合工作方案》规划来看，垃圾焚烧在“十四五”期间将成为生活垃圾资源化的重要手段。

申港证券认为，从近期政策走势来看，双碳背景下，在垃圾分类逐步推进，处理能力占比提升，生活垃圾资源化利用呼声提高的背景下，可再生能源补助的加速发放与补助缺口的填补则有望进一步保障垃圾焚烧行业的健康发展。

从行业来看，2019 年以后，环保板块逐渐形成持续稳健运营和开拓第二增长点两条发展主线。

从持续稳健运营角度出发，一方面，龙头公司在手项目的建设投运可贡献未来2-3 年的业绩增长(且现金流较好);另一方面行业马太效应凸显，行业集中度提升，具备精细化管理和产业链横纵向一体化整合能力的优秀公司有望持续增厚自身利润，投资价值有望重估。

从开拓第二增长点角度出发，由于运营类环保项目经营情况较稳定，现金流状况较好，其中优质的运营公司充分发挥现金流优势开拓新主业，勾勒第二成长曲线。

同时近年来，环保企业转型加速，如高能环境转型危废资源化，伟明环保进军高冰镍、正极材料领域，龙净环保依托紫金矿业进入绿电、锂电新能源领域，旺能环境进军锂电回收等。

广发证券指出，环保企业的转型与各细分赛道政策端的轮动相关，行业从早期的污染防治向再生资源、新能源转型。企业转型后市场空间更广，存量业务亦可为新业务提供现金流。伴随转型业务落地，将带动利润持续增长，估值修复在即。建议关注高景气赛道：生物柴油、垃圾焚烧、区域电力公司等方向。

(1) 高景气的再生资源方向：生物柴油(北清环能、卓越新能)、再生塑料(英科再生);国内回收网络(中再资环);金属危废资源化(高能环境);

(2) 垃圾焚烧龙头：瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、伟明环保等;

(3)积极拓展绿电，水电、火电业绩持续改善的湖北能源、皖能电力等。