刘格菘：下半年有结构性行情 布局具备全球比较优势的高端制造产业链

智通财经APP获悉，7月19日，广发基金刘格菘披露旗下部分基金二季报。从持仓看，刘格菘直言，在二季度的市场波动中，持仓结构并没有进行大幅调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局，部分核心标的持仓周期较长。截至目前，刘格菘在管基金6只，合计规模为633.65亿元，较一季度末增加17.34亿元。

他解释道，从均值回归的角度，对上涨幅度较大的资产兑现收益或许是正确的做法，“损有余补不足”才是普遍规律。但如果把视角贴近微观产业链会发现，经济领域的普遍规律实际上是“马太效应”，强者恒强、优胜劣汰。

同时，对于科技创新、高端制造业，刘格菘指出，二季度科技创新、高端制造方向的资产波动率超过其他资产背后的原因主要体现在两方面：一方面是高端制造类资产过去两年获得了较高的回报，二是在大部分市场参与者的资产选择中，高端制造资产与传统“核心资产”可能还有差异，“随着基本面的趋势力量成为资产定价的核心，下半年市场整体波动率可能会回到历史正常区间水平”。

他认为，科技创新、高端制造类资产投资中最大的贝塔来自于时代背景，其成为新的时代背景下的“核心资产”越来越成为可能，表示随着建立全球比较优势产业链的增多，创新回报加强，此类资产的周期性业绩波动幅度同历史相比会不断减小。

从长期收益表现来看，刘格菘在管产品3个月以来回报率达18.76%，较同期沪深300高出15.73个百分点；今年以来表现略跑赢大盘；三年以来收益率为134.59%，同期沪深300为13.91%。

具体调仓方面，刘格菘较多增持了隆基绿能、小康股份、晶澳科技、亿纬锂能、国联股份，其中对小康股份“青睐有加”，较上期增长了3.96%，和隆基绿能占净值比一同超10%。

以广发小盘成长混合为例，截至二季度末，该基金总规模为109.79亿元，较一季度末增加16.4亿元，总份额增加1.29亿份至47.17亿份，净资产变动率为17.55%。截至6月30日，该基金A类基金份额净值增长率为14.36%，C类基金份额净值增长率为14.24%，同期业绩比较基准收益率为3.00%。

从持仓来看，对比一季报，广发小盘成长前十大重仓股的持仓集中度有所提升，二季度末占基金净值比为75%，整体股票仓位下滑了2.47个百分点至92.41%。

相较于一季度末持仓，国联股份、福莱特新进入前十大重仓股，健帆生物(300529.SZ)、普利特(002324.SZ)退出前十大重仓股。

具体来看，广发小盘成长前十大重仓股分别是：小康股份(601127.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、隆基绿能(601012.SH)、锦浪科技(300763.SZ)、圣邦股份(300661.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、国联股份(603613.SH)、龙佰集团(002601.SZ)、福莱特(601865.SH)、康泰生物(300601.SZ)。

此外，刘格菘增持了锦浪科技、康泰生物、圣邦股份、隆基绿能和晶澳科技，减持了小康股份。其中，小康股份占净值比例为10.84%，成为第一大重仓股，还分别增持了隆基绿能、晶澳科技和康泰生物403.94股、140.69万股、476.43万股。

展望后市，刘格菘分析称，从5月初以来市场的走势判断，预期最悲观的阶段可能已经结束，系统性风险或已得到充分释放，基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心，下半年资本市场或有可能呈现结构性行情丰富多彩的局面。