半导体行业大周期向下 设备环节景气度却逆势向上

7月21日早盘，半导体逆势表现。截止收盘，板块大涨2.03%，金百泽(301041.SZ)收获20cm大长腿，大港股份(002077.SZ)、至纯科技(603690.SH)等涨停，盛美上海(688082.SH)涨超7%、澜起科技(688008.SH)、中微公司(688012.SH)涨超6%，北方华创(002371.SZ)涨超5%。

从市场博弈看，在高低切大背景下，高位的新能源赛道由于短期涨幅较大，资金已出现畏高情绪，相关板块出现上涨乏力症状。此时低位的赛道，比如前几日的军工，昨天的医美及培育钻石等，再到今日的半导体，在消息面扰动叠加中报刺激，性价比就凸显出来。

国际数据公司IDC亚太研究部主管Vinay Gupta周二称，全球芯片短缺还没有结束，受乌克兰危机影响，芯片重要原材料的供应依旧紧张，半导体供应不会立即回升。

虽然在手机等消费电子整体疲软下，市场认为半导体大的周期已向下，但不妨碍行业有局部结构性景气环节。比如半导体设备。

近日中微公司发布业绩预告，2022H1营收约19.7亿元，同比增长47%;实现扣非归母净利润4.1-4.5亿元，同比增长565%-630%，盈利水平大幅提升。同时新增订单约30.6亿元，同比增长约62%。上半年，公司克服了疫情的不利影响，同时受益于设备市场发展以及产品竞争优势，营业收入和毛利同比均有大幅增长。

北方华创2022年半年度业绩预告也显示，预计实现营业收入50.52亿元—57.73亿元，同比增长40%-60%;净利润7.14亿元—8.07亿元，同比增长130%-160%。利润端超市场预期。上半年受下游市场需求拉动，公司电子工艺装备及电子元器件业务进展良好，销售收入及净利润均实现同比增长。

此外，截至2022Q1末，十家半导体设备企业存货和合同负债合计为208和95亿元，均达到历史最高值，将保障2022全年业绩延续高速增长。

东吴证券认为，短期来看，本土半导体设备企业已经进入业绩兑现期。中微公司和北方华创率先发布中报业绩预告，均超出市场预期。二季度半导体设备板块业绩有望延续高速增长。

中长期来看，晶圆产能东移+国产替代逻辑长期存在，行业需求景气度有望长期延续。一方面晶圆产能东移，集微咨询预计中国大陆未来5年还将新增25座12英寸晶圆厂，总规划月产能将超过160万片，本土对半导体设备需求有望长期维持高位。

另一方面国产替代，2020年中国大陆晶圆设备国产化率仅7.4%，大部分环节不足10%。在半导体行业增速放缓的背景下，设备进口替代逻辑将日益凸显。中长期来看，半导体设备企业的业绩驱动力更多来自市场份额提升，有望表现出高于行业平均的业绩弹性。

中信证券指出，在行业景气持续、国产替代深入背景下，半导体设备公司持续有基本面业绩支撑。建议优先选择赛道空间大、产品布局全面、技术实力较强的龙头设备厂商，以及份额尚低、受益国产替代有望快速成长的细分赛道成长型企业。