直击调研 | 开立医疗(300633.SZ)：超声、内镜业务保持较高增长 公司预计年底推出荧光硬镜

智通财经APP获悉，近期，开立医疗(300633.SZ)在接受调研时表示，今年上半年公司超声业务稳健增长，内镜业务保持较高增速，并且硬镜产品收入增速与去年相比接近翻倍。公司预计今年年底会推出荧光硬镜，明年会推出下一代高清硬镜平台。从临床反馈上看，公司年初发布的光学放大内镜临床表现较好，预期可以较快上市。研发费用方面，公司会持续保持占营业收入20%左右的研发费用率;销售费用方面，其中70%左右是人员薪酬支出。公司表示，总体上各项期间费用的增长幅度将放缓，净利润率水平有望持续上升。

据开立医疗介绍，今年上半年公司超声业务稳健增长，内镜业务保持较高增速，比公司年初制定的发展目标略有超越。公司认为，两条产品线增长的动力，主要还是来源于公司过去几年在产品端的投入与积累。超声方面，公司推出的S60、P60系列高端彩超，自去年以来，公司高端彩超在代表市场的认可度在提升，公司预期超声产品线能保持超越行业平均增速的增长。内镜方面，公司推出的HD-550系列内镜，可满足三级医院开展复杂手术的要求，品牌知名度、市场认可度快速提高，对渠道经销商的吸引力显著增强，产品端和市场端的沉淀为公司内镜业务的快速增长创造了契机。另外，今年上半年，国内分级诊疗、医疗新基金、鼓励采购国产设备等行业政策，为公司业务增长创造了良好的外部环境。

公司硬镜产品收入增速与去年相比接近翻倍，上半年，公司硬镜业务持续保持高增长。公司目前推出的2K、4K白光硬镜，从技术评估来看已经达到国际水平，市场竞争力较强。公司预计今年年底会推出荧光硬镜，明年会推出下一代高清硬镜平台。公司刚布局外科领域，预计未来两年左右公司将有可能进入国内外科腔镜的第一梯队，公司腔镜产品将成为国内中高端医疗器械中实现进口替代的一个比较有竞争力的产品。

从临床反馈上看，公司年初发布的光学放大内镜临床表现较好，预期可以较快上市，但高端镜种实现量产需要时间，可能今年收入贡献较小。部分终端医疗机构在采购招标时，对内镜厂家的产品种类有明确要求，公司在内镜产品种类补齐后，将对内镜的销售产生较大助力。随着公司内镜产品在镜体种类和高端功能上的短板补齐，公司内镜产品的竞争力将明显增强，进一步缩小与进口品牌的差距。

研发方面，公司会持续保持占营业收入20%左右的研发费用率，以保持公司产品和技术的持续领先，并布局中长期产品线。销售费用方面，其中70%左右是人员薪酬支出，短期内销售人员数量不会有大的增加。总体看，公司各项期间费用的增长幅度将放缓，在收入不断增长、产品毛利率稳中有升的情况下，规模效应将逐渐显现，公司净利润率水平将持续上升。