直击调研 | 唐人神(002567.SZ)：目前生猪产能大部分集中在湖南区域 龙华农牧产能约150万头

智通财经APP获悉，7月21日，唐人神(002567.SZ)在电话会议上表示，公司生猪产业主要发展方向是布局猪肉消费区域，长期发展目标是年出栏生猪 1000 万头。目前公司生猪产能大部分集中在湖南区域，其他部分产能主要在河南、河北、甘肃、云南等，未来重点发展区域为广东、广西、海南。目前龙华农牧有约 150 万头的产能，随着产能逐步满产，未来有望扩建生猪产能至 200 万头。整体来看，公司现金流压力较小。公司现有资本开支计划，基本可以满足今明两年 200、350 万头的生猪出栏规划。对于猪价及生猪周期的判断，唐人神表示 ，从猪饲料销量的变化来看生猪供应的变化，可以看出生猪产能去化达到一定幅度；从一般生猪周期理论来看，猪价确定底部后，上行周期有大约 1 年至 1 年半时间。

目前生猪产能大部分集中在湖南区域 龙华农牧产能约150万头

公司生猪产业主要发展方向是布局猪肉消费区域，长期发展目标是年出栏生猪 1000 万头。目前公司生猪产能大部分集中在湖南区域，其他部分产能主要在河南、河北、甘肃、云南等，未来重点发展区域为广东、广西、海南。目前龙华农牧有约 150 万头的产能，随着产能逐步满产，未来有望扩建生猪产能至 200 万头。

公司基于节约土地、楼房猪舍技术趋于成熟、便于集约化管理等因素考虑，龙华农牧于 2021 年兴建 100 万头全自繁自养楼房猪舍，这 100 万头产能是两点三段式模式，即母猪舍一个点，保育舍和育肥舍一个点，保育舍和育肥舍分为两段，点与点之间物流和人流是完全分开的，更有利于生物安全防护。目前，龙华农牧大部分生猪养殖产能为楼房养猪，本部广东猪场为楼房养猪。

公司整体现金流压力较小

公司对 2020 年超高猪价带来产能的增加导致周期大幅下行做了比较充分的准备，整体来看，公司现金流压力较小。公司管理层结合生猪周期特点，在保持稳健发展的基础上，尽量不在猪价好、周期高位去做大规模的资本开支，更多选择在周期低位做较多的资本开支。因此，公司在去年和今年上半年有一定的资本开支，下半年起资本开支规模有一定幅度的缩减。总体来看，现有资本开支计划，基本可以满足今明两年 200、350 万头的生猪出栏规划。

公司养殖效率提升的主要原因有：第一、公司自今年开始对养殖产业薪酬制度做了改革，其中养殖人员的工资构成分为基本薪酬、生产效率提升奖、成本下降奖等，薪酬制度的改革，充分调动了员工的积极性；第二、公司发布了《养猪规范流程与操作清单手册》，书中总结了优秀且有经验的员工生猪养殖过程中的实战经验，经过推广学习后，养殖效率提升较快，PSY、全程成活率有较大幅度的提升。

生猪产能去化达到一定幅度

对于猪价及生猪周期的判断，唐人神表示 ，从猪饲料销量的变化来看生猪供应的变化：1、从饲料协会数据看， 4 月猪全价料同比下降 15.2%、5 月猪料同比下降 14.6%、6 月猪料同比下降 12.4%，今年一季度母猪料同比下降 22.3%；2、从公司猪料销售情况来看，母猪料同比降幅大于饲料协会数据，全价料同比降幅小于饲料协会数据，可以看出生猪产能去化达到一定幅度；3、从一般生猪周期理论来看，猪价确定底部后，上行周期有大约 1 年至 1 年半时间。