国金证券：家电板块整体处于估值底部 建议把握两条主线

智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告称，当前时点家电板块整体处于估值底部，建议把握两条主线：1)成长性与确定性兼具的新兴家电赛道，包括扫地机、投影仪。2)需求与盈利持续修复，二季度有望迎来拐点的白电、厨房小家电。重点推荐：极米科技(688696.SH)、科沃斯(603486.SH)、石头科技(688169.SH)、新宝股份(002705.SZ)、小熊电器(002959.SZ)。

事件：7月22日，国新办举行促进绿色智能家电消费国务院政策例行吹风会，会上提到，商务部会同工业和信息化部、市场监管总局等部门研究提出的《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》已经国务院同意。

国金证券主要观点如下：

此次《若干措施》与以往有何不同？

从效果看，此前地方性消费政策刺激效果有限。此次《若干措施》涉及多部门，包括商务部、工信部和市场监管总局等，涵盖的内容也更加全面，从重视程度看堪称是上一轮08年家电下乡政策后的第二轮全国范围内、专门针对家电的大规模促消费措施。但与08年中央财政承担主要补贴额度不同，此轮政策落实主体为地方政府，具体力度及效果需考虑当地市场需求与财政状况。

看点：绿色智能、家电售后、以旧换新、家电回收。

当前时点距离上一轮大家电普及已过去10年，与大家电更新替换周期接近，自然更新需求释放。此轮补贴侧重于产品升级换代，推动农村用户选择能效级别、智能化水平更高的家电产品。大家电龙头在技术迭代、产品升级、售后服务方面优势明显，有望率先受益。双碳战略背景下，能效升级叠加更新需求，家电回收必要性凸显。龙头抢滩布局，海尔、格力已自建工厂，美的与多家国家授权企业开展合作。

具体受益情况分析。

预计厨电品类需求将远超其他大件家电，油烟机及吸油烟效果更好的集成灶农村渗透率有望进一步提升。集成灶过去以三四线销售为主，相比于传统烟灶优势明显，有望重点受益。对标城市各类家电的普及顺序，基础小家电有望受益此轮补贴加快在农村的普及速度，而渠道布局完善的小家电龙头美的、九阳、苏泊尔等有望率先受益。

风险提示：原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。