直击调研 | 南网能源(003035.SZ)：上半年经营业绩稳定增长 目前已有4个BIPV项目并网发电

智通财经APP获悉，7月21日-22日，南网能源(003035.SZ)在接受调研时表示，组件价格上涨对公司整体业绩的影响较小，公司不会因为组件价格上涨或其他因素而降低对项目收益率或合规等方面的要求；2022年上半年公司经营业绩稳定增长，与年初目标基本一致，毛利率水平同比基本持平；在国家“双碳”目标的驱动下和能源“双控”机制的倒逼下，分布式光伏业务的市场空间是巨大的，“十四五”期间分布式光伏年均新增装机规模或将超过45GW；公司高度重视BIPV相关布局，自2021年起试点推进BIPV项目，目前已有4个项目并网发电。

组件价格上涨对公司整体业绩的影响较小

对于组件价格上涨后项目收益率的情况，南网能源表示，首先，我们认为当前组件价格持续上涨，主要原因是上游硅料的产能不足，同时投产及产能释放速度较慢。未来随着硅料产能的逐步释放，供需将逐渐平衡，组件价格将有望迎来回落。其次，组件价格上涨对公司整体业绩的影响较小。目前来看公司依旧掌握着对项目选择的自主权，不会因为组件价格上涨或其他因素而降低对项目收益率或合规等方面的要求。

上半年公司经营业绩稳定增长 与年初目标基本一致

投资者提问，公司未来会考虑做户用光伏业务吗？对此，南网能源回复，公司目前开展的分布式光伏业务主要针对工商业用户，项目涉及汽车制造、家电、烟草、造船、机械重工、生物制药、食品加工、仓储物流等多个行业，暂未涉及户用分布式光伏业务。公司目前分布式光伏业务的主要盈利还是来自客户自用电量部分所缴纳的电费，相比于户用，工商业用户用电量更大，支付的电价更高，其节能需求也更为迫切，总体而言公司认为工商业模式未来更具有发展潜力。

另外， 公司服务过的客户包括东风日产、广汽本田、四川长虹、美的、可口可乐、TCL、海信等大型企业。2021年公司分布式光伏业务实现收入约7.98亿元，占公司营业收入30.69%，同比增长30.91%，毛利率为65.53%。2022年上半年公司经营业绩稳定增长，与年初目标基本一致，毛利率水平同比基本持平。

“十四五”期间分布式光伏年均新增装机规模或将超过45GW 电价政策调整对公司来说是利好

据南网能源介绍，公司目前在运营的分布式光伏项目主要集中在南方电网五省区域，其项目装机容量占比约70%。主要是因为公司设立于广州，起源于华南，同时华南地区亦是近年来经济发展最快、能源消耗最大、光照条件最好的区域之一。近年来，公司积极开拓西南、华东、华北、华中等区域优质资源，业务目前已覆盖全国。公司未来将优先选择经济发达、优质工商业用户集中、光照条件好的区域开展分布式光伏业务。

关于分布式光伏业务未来的市场空间有多大?南网能源指出，根据国家能源局公布的相关数据，截至2021年末，我国光伏发电新增并网容量54.88GW，同比增长10%。其中分布式光伏装机29.28GW，同比增长87%。我们认为在国家“双碳”目标的驱动下和能源“双控”机制的倒逼下，分布式光伏业务的市场空间是巨大的。“十四五”期间我国新能源发展或迎来爆发期，按照到2025年我国非化石能源消费占比19%预测，“十四五”期间，光伏年均新增装机规模或将达到约90GW。按照分布式光伏占比50%估计，“十四五”期间分布式光伏年均新增装机规模或将超过45GW。

投资者追问，电价政策调整对公司分布式光伏业务的影响有哪些?对此南网能源称，自国家出台取消工商业目录电价、完善峰谷分时电价政策后，目前来看各地工商业用户在高峰时段用电价格均有一定的上涨。通过引入像南网能源这样优质的分布式光伏运营商，可以帮助工商业用户节约一部分用电成本，这会增加更多企业特别是高耗能企业安装分布式光伏的意愿。另外，公司与客户的定价方式主要有固定电价、阶梯电价(根据消纳率不同)、与电力市场交易价格挂钩以及根据官方或权威渠道发布的电价(如电网企业发布的代理购电工商业用户价格)为基础进行打折等方式，如果未来用电价格继续上涨，公司向部分用户收取的电费也会随之增加，这对公司来说是利好的。

目前已有4个BIPV项目并网发电

公司BIPV业务未来的发展前景方面，南网能源表示，公司高度重视BIPV相关布局，自2021年起试点推进BIPV项目，目前已有4个项目并网发电。BIPV相比于传统的BAPV模式，同时兼顾建筑的基本功能需求和发电需求，部分工商业用户认为BIPV有其独特的优势。但目前BIPV产业发展尚未完全成熟，BIPV模式在市场上尚未得到广泛应用。总体而言，我们认为BIPV未来有较大发展潜力，公司将及时总结试点项目的先进经验和有效做法，未来根据客户需求并综合考虑项目风险及投资收益率等情况进行推广。

对于公司是否考虑在光伏项目上配套建设储能，南网能源称，目前来看，光伏配套储能政策要求主要是针对地面集中式光伏项目，对于分布式光伏来说，虽然也有少数地方政府提出相关要求，但大多还是以鼓励为主。公司未来将紧跟相关政策，积极探索相关业务模式，结合自身业务定位、客户需求等因素综合考虑，对相关业务进行布局。