天风证券：宏微观验证基建景气 继续推荐建筑地方国企龙头

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，考虑到疫情反复、国际形势动荡等因素经济下行压力加大，稳增长有望成为贯穿全年的经济主线，利好低估值建筑蓝筹估值修复。价值品种估值修复维度下，地方国企龙头有望享受区域性基建高景气，经营效率提升带来的利润弹性已初步显现，中长期兼具稳健增长与报表质量改善机会，推荐山东路桥(000498.SZ)、四川路桥(600039.SH)、浙江交科(002061.SZ)、安徽建工(600502.SH)、中国电建(601669.SH)等。

天风证券主要观点如下：

宏观层面，6月基建数据继续发力，下半年或保持较高弹性

22年1-6月狭义基建/广义基建同比分别+7.1%/+9.3%，6月单月狭义基建/广义基建同比分别+8.2%/+12%，增速环比+0.9/+4.1pct，6月基建继续发力，其中广义基建单月实现两位数增速，符合该行此前的判断。

微观层面，基建产业链订单超预期增长，验证景气度回升逻辑

22M1-6中国建筑建筑业务新签1.84万亿，同比+14.4%，其中基建新签同比+31.1%，6月单月新签基建订单同比+24.9%，基建新签延续高增长;22M1-6中国电建新签合同总额5771亿元，同比+51.0%，6月单月新签同比+128.7%，国内景气快速回升，其中6月单月能源电力新签902亿元，单月环比增速超300%。22H1中国铁建新签合同13312亿元，同比+26.2%，其中22Q2新签合同同比+45.3%，分业务来看，22H1公司工程承包新签同比+30.7%，22Q2单季度同比+48.6%，其中22H1公路新签1644亿元，同比+70.8%，22Q2单季度公路新签1060亿元，同比+150.0%。基建发力的细分领域符合该行的判断。

该行认为Q2是基建的政策密集期，进入Q3后基建相关政策出台力度或边际减弱，行业进入由政策落地带来的基本面兑现期，预计基建投资和企业报表仍然保持强劲，但PE端催化边际弱化。传统建筑股主要受政策及宏观环境带来的催化影响，建议持有基本面强劲的低估值品种;钢结构制造龙头股价主要跟随基本面变化，Q3向上动力更强;“建筑+”经过估值消化后或进入合理位置，潜在行业催化值得重视。

风险提示：基建&地产投资超预期下行;新能源&化工业务拓展不及预期;装配式龙头集中度提升不及预期;央企、国企改革提效进度不及预期。