《独行月球》带动暑期档票房回暖？中金：预计下半年常态化恢复与提质升级并行

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，受疫情反复、内容供给不足影响，1H22全国累计实现含服务费票房172亿元，同比下降37.7%。展望下半年，伴随头部影片《独行月球》带动暑期档票房回暖(截至7月31日17时票房约9亿元)，该行预计电影行业下半年常态化恢复与提质升级并行，逐步向后疫情时代新发展阶段过渡。

中金主要观点如下：

疫情影响行业供给及需求，1H22全国票房同比下滑近四成。

由于2022年3月起全国疫情多地反复，影院经营和影片定档受到较大影响，1H22全国累计实现含服务费票房172.0亿元，同比下降37.7%;观影人次4.0亿次，同比降低41.6%;票价达43.2元新高。内容端，由于国内疫情影响、进口影片引进节奏仍待恢复，1H22全国新上映影片152部，同比减少83部，国产影片票房占比达84.5%新高;影片头部效应进一步强化，春节档影片贡献1H22约六成票房。渠道端，1H22全国超过九成影院经历停业，影院数量尚未完全恢复;渠道竞争格局基本稳定，万达电影1H22市占率同比提升1.2ppt，横店院线基本持平。该行认为上半年疫情反复导致内容供给不足、影院经营暂停、需求受到抑制，行业经营相对承压。

重点影片推动暑期档回暖，预计下半年常态化恢复与提质升级并行。

随着疫情逐步得到控制，行业自暑期档逐步回暖，渠道端国内影院营业率自6月起基本维持在80%以上，内容端《人生大事》《神探大战》开启暑期档序幕、《独行月球》推动档期升温、猫眼预测总票房超过40亿元，2022年7月单月票房基本恢复至2021年同期水平，此外7月29日博纳影业IPO获得证监会批文。该行预计一方面随着疫情持续可控，影院保持稳定营业率、片方陆续定档，行业将保持常态化恢复;另一方面，产业链各环节将加强提质升级，渠道端影院出清整合、开源节流，内容端影片定档有望常态化、细分品类持续拓展，观影需求仍相对刚性，伴随供给改善行业仍具备广阔发展空间。

下调中性情况下2022年全年不含服务费票房预测至361亿元。

考虑疫情对1H22冲击及对后续影片定档和影院开放带来的不确定性，同时评估下半年票房回暖进程，该行下调全年大盘预测，预计在保守/中性/乐观条件下全年不含服务费票房分别为316/361/409亿元，同比降幅分别为26.3%/15.7%/4.7%，对应含服务费票房分别为347/397/449亿元。

风险提示：疫情反复，影片上映数量及内容品质不及预期，行业监管收紧。