安信基金张竞：受益于大宗商品价格下降的板块或是一条未来主线

智通财经APP获悉，近日，安信基金权益投资部总经理张竞发表最新观点。张竞表示，目前中国经济对于地产依赖仍然较大，下半年地产或将处于缓慢复苏的状态，依赖于国内地产需求的大宗商品价格会有所下降，受益于原材料下跌的行业可能会获得超额盈利。

从盈利改善的角度看，张竞认为，受益于大宗商品价格下降的板块或是一条未来的主线。但并不是所有的制造行业均能享受到价格下降带来的成本优势，需要具体行业具体分析。在三季度的业绩支撑下，新能源应该会有较好的表现。在商业活动和节日补偿需求的带动下，往后看四季度白酒消费量的反弹是大概率事件，因此白酒会有相对比较显著的绝对收益。

张竞强调，目前来看，互联网企业最好的时间已经过去了，但仍有一定的投资价值。互联网的行业贝塔具有明显的宏观属性，近两年互联网巨头利润增速明显放缓，除了部分受监管政策的影响之外，更主要的因素在于国内宏观经济的变化。目前来看，无论是监管力度还是国内宏观经济状况，均处于底部位置。

高端白酒方面，张竞相对看好茅台，核心原因在于茅台和其他高端白酒有比较大的预期差。今年白酒行业整体的动销数量较差，一方面源于当前经济的下行，另一方面源于消费场景的缺失。但是消费场景的缺失对茅台的影响并没有很大，因为茅台很大程度上具有资产效应。目前经济压力仍然较大，但最坏的时候已经过去了，未来可以看到社融放量、经济逐步修复的过程，而茅台会率先于其他白酒享受到整个社融恢复的过程。

张竞称，医药板块仍然是有机会的。首先，医药板块整体受宏观经济的影响并不大。其次，过去两年医药板块受集采政策的冲击较大，但从近期医保局下发的文件来看，核心创新药仍然能在相当长的时间周期里获取收益。这一定调说明医药集采最值得担忧的阶段已经过去，比如今年上半年恒瑞医药的报表利润环比已经开始转正了。

张竞表示，消费电子板块的终端需求表现很差，虽然再次出现需求大幅下滑的概率不大，但是行业的整体库存并未降到非常低的状况，因此尚未出现最好的投资机会。未来几个关注的大方向包括AR/VR、汽车终端运用等。

张竞认为，目前很多银行的报表表现尚可，更多地是反映上一轮周期的情况，未来一段时间银行或将面临较大的资产压力。保险目前的估值水平处于历史地位，但是尚未看到明显的上升动力。