古井贡酒(000596.SZ)两天暴涨17% 下半年白酒复苏会如期而至吗?

正当市场被外围消息吓得屁股尿流之际，徽酒龙头却表现抢眼。

截止今日收盘，古井贡酒(000596.SZ)在昨日涨停板基础上再度逆势暴涨6.53%，两日下来累计涨幅达17%。一举收复7月以来下跌的失地。

7月30日，古井贡酒发布2022年半年度业绩快报，上半年实现营收90亿元，同比+28.5%，实现归母净利润19.2亿元左右，同比+39.2%。

单季来看，Q2实现营收37.3亿元，同比+29.6%，实现归母净利润8.2亿元，同比+45.3%;扣非净利7.99亿元，同比+48.97%。业绩超市场预期。

国海证券表示，古井贡酒二季度业绩表现亮眼，主要有三个原因。首先春节期间以公司为代表的区域龙头(尤其是徽酒和苏酒)表现强势，回款比例高，全年业绩蓄水池充足，公司Q2期末合同负债为34.28亿元，环比-12.64亿元。

其次本轮疫情对安徽市场的影响主要集中在4月，5月中旬起便逐渐回暖，而一方面4月为淡季，占比较小，另一方面古井依靠较强的终端掌控力有效应对，准备充分，反应迅速，疫情后加大宴席宣传，需求恢复明显，渠道反馈端午动销良好，宴席等消费场景已基本回到去年同期水平。

此外，古8以上产品受益安徽省内价位升级趋势维持较快增长。

展望下半年，随着古井贡酒的价位升级和集中化趋势延续，预计三季度维持稳健增长。

作为老八大名酒和徽酒龙头，古井贡酒品牌优势突出，聚焦次高端价格带实现趋势高增。从产品定位看，古8定位300元左右，集中在安徽及江浙沪一带，定位宴席和商务宴请，持续放量;古16定位中高端以上婚宴、商务市场，增长势头强劲;古20做战略定位，从公司层面聚焦，带动次高端升级。

从消费升级看，安徽省内消费升级趋势仍在继续，古井贡酒省内优势地位持续领先，省外一手抓高端布局，推行“古20+”的产品策略，提升产品结构，一手主抓重点市场深度占有，未来省外规模占比有望继续提升。

国海证券认为，中秋白酒行业将迎来结构性出清，预计部分企业经营端承压，利好古井贡酒等以实际消费为导向的优质酒企，公司基本面强劲，预计三季度业绩继续维持稳健增长。长期看好公司产品结构升级、规模效应逐渐释放带来的业绩弹性。

从行业角度看，市场聚焦点一是中报，二是中秋国庆旺季。中报预期方面，茅台预告起到定海神针作用，而区域龙头古井超预期增长，有望成为板块情绪回暖催化剂，整体看高端和区域龙头中报确定性充足，次高端在高基数下仍需消化预期。

量价层面，今年中秋、国庆间隔期较长，有望带来更多消费场景。以目前头部酒企的经营能力和决策看，在保证全年目标完成的同时，也能保障量价均衡，判断价格波动幅度有限。

华创证券指出，当下白酒需求、经营和报表韧劲依然充足，行业处于剧烈分化阶段，但一线酒企的增长稳健性已经十分清晰。放眼下半年至明年，尽管需求复苏的节奏仍有分歧，但复苏的方向已经确立，加之白酒板块估值经历一年半的消化后，值得更加乐观来看待。