中金：维持和黄医药(00013)“跑赢行业”评级 目标价削46.2%至30.27港元

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，维持和黄医药(00013)“跑赢行业”评级，由于索凡替尼出海进度不及预期及研发投入加大，下调2022/23年主营业务收入4%/13%至3.27/3.92亿美元，因医药板块估值调整等，目标价削46.2%至30.27港元，较当前股价有64.15%的上行空间。公司1H22收入2.02亿美元，归母净亏损1.63亿美元，亏损同比扩大。其中肿瘤/免疫综合业务收入0.911亿美元，同比增长113%，符合该行和市场预期。

报告中称，公司肿瘤/免疫三款主要产品收入保持快速增长，呋喹替尼1H22销售额同比增长26%至5040万美元，索凡替尼销售额同比增长69%至1360万美元，赛沃替尼1H22销售额2330万美元，预计2022年全年肿瘤/免疫综合收入在1.6-1.9亿美元。另1H22净现金流为-1.109亿美元，主要是由于在肿瘤/免疫业务研发及中国商业运营的支出增加。此外，三款主要产品正在开展多项注册临床，该行认为产品潜力有望进一步释放。

中金引述FDA回复公司函件，要求开展索凡替尼药物针对美国患者人群的国际多中心临床试验，随后决定也撤回向EMA提交该药物上市许可。虽然索凡替尼的出海遭遇挫折，但公司其他产品仍在寻求出海，预计呋喹替尼的全球注册临床FRESCO-2将于2022年8月取得临床数据结果，并随后提交海外上市申请。此外，合作伙伴阿斯利康也已经启动赛沃替尼与奥西替尼联合疗法治疗NSCLC的全球3期研究，该行认为产品的国际化仍在积极推进，有望在成功后提供增长动力。