招商证券(香港):予理想汽车-W(02015)“增持”评级 目标价213港元

招商证券(香港)称,理想汽车-W(02015)是新势力首推股,建议逢低买入。

智通财经APP获悉,招商证券(香港)发布研究报告称,予理想汽车-W(02015)“增持”评级,产品线切换L9/L8后进入爆发期,目标价213港元。因8月底L9的交付量仍少,8月是公司自身产品线切换的断档周期,预期销量基本平稳。另预计重磅车型L9在9月开始大规模交付,以及理想ONE的换代车型L8在四季度上市后,公司将迎来基本面爆发期。理想是新势力首推股,建议逢低买入。

报告主要观点如下:

7月交付量受竞品及L9上市扰动,L9订单火爆

1)交付:7月交付1万辆,同比+21.3%,环比-20%,连续3个月突破1万辆,环比减少原因:a)公司7月销售资源相对集中于重磅新车型L9,部分ONE订单向上分流至L9;b)竞品M7上市冲击ONE市场份额,部分订单流失;c)少部分潜在客户观望,等待理想ONE换代车型L8上市;d)部分地区的新能源车优惠补贴截至6月底,透支了部分7月销量。1-7月累计交付7万辆,同比+82.8%。

2)排名:公司7月交付量为中国造车新势力第四名,哪吒/零跑/小鹏/理想/蔚来分别交付1.4万/1.2万/1.2万/1万/1万辆。3)渠道拓展:截至7月末有259家零售中心,当月净增12家;覆盖118座城市,当月净扩展5座。4)单店销量:7月平均单店销量为41辆,环比-24.1%。

5)理想ONE:理想ONE第20万辆生产下线,用时986天,继创造新势力最快单车型破十万辆纪录后,再创最快破二十万辆纪录,且为中国品牌中首个售价超过30万元且生产超过二十万辆的车型。6)理想L9:自6月21日发布以来订单超5万(大定超3万);预计四季度产能升至1.2万辆/月。

L8有望四季度接力ONE,产品力强劲可期

据媒体消息,第三款产品定位中大型6座SUV,内部代号X02(或命名为L8)有望四季度上市,为理想ONE的全新换代车型:1)车身尺寸类似理想ONE,外观类似L9,延续6座布局。2)车顶搭载一颗激光雷达,与L9设计一致,或搭载L9同款的ADMax智能驾驶系统,提升智能化水平。3)用L9同款的双联屏取代ONE的三联屏,搭配方向盘上的交互屏;仪表盘以HUD替代。4)搭载新晨的1.5T四缸增程器,动力较ONE的1.2T三缸机强劲。5)产品力强于ONE,预计售价35-40万元,有望延续爆款表现。

风险因素:宏观经济不及预期,行业景气度低于预期。

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