天风证券：从200位汽车产业人士调研看智能汽车产业趋势

智通财经APP获悉，天风证券数据研究团队选取了具备代表性的200位汽车产业人士，调研数据说明业内对7月的预期明显不如8月。看好的汽车品牌排序和上半年销量排名明显正相关，其中较为特殊的是新势力中的华为，相较于其上半年的销量、产业链明显给予了提前的认可，华为产业链值得重视。其次，相比于零部件供应商，整车厂更看好电池、变压器、减速器等器件领域。未来新能源车、智能车的比拼，一方面是产品力，但在产业高速发展的情况下，产业链的比拼某种程度上更为关键。

研究背景：新能源汽车销售火爆，据工信部上半年我国新能源汽车产销同比均增长1.2倍，市占率达到21.6%。新势力和传统主机厂为代表的两大车厂类别齐齐发力。新势力蔚小理销量继续快速上升，“蔚小理”的销量排序，变成了“理小蔚”，哪咤、零跑快速崛起。似乎高歌猛进之中酝酿着微妙而敏感的变化。新能源车7、8月环比究竟如何?厂商排位再次打乱?高端中端哪端发力?上游创新哪些环节加速?供需结构如何发展?基于此，该行发放了《新能源汽车产业链深度调研问卷》，通过科学的数据证据，解答最关键的问题。

研究方法：基于样本数量、代表性的考虑，天风数据研究团队选取了具备代表性的200位汽车产业人士，包括研发、生产、销售、采购、管理等一线和管理人员。其中从业来看整车厂占比38%(76位)，Tier 1零部件供应商占比21%(42位)，Tier 2及其他零部件供应商占比41%(82位)，就7、8月份销量预期，以及产业链看好的细分领域和龙头公司进行了调查。

结论：

调研数据说明业内对7月的预期明显不如8月。一是侧面验证了此前业内部分车厂砍单传闻影响了部分供应链人士的预期，二也说明业内认为砍单更多是主机厂短期的供应链库存调整管理。另外，供应商的预期较整车厂乐观，也是因为整车厂更接近销售端，对销售市场的感知更为高频和敏感。

数据展现出来对于看好的汽车品牌排序和上半年销量排名明显正相关。其中较为特殊的是新势力中的华为，相较于其上半年的销量、产业链明显给予了提前的认可，华为产业链值得重视。而近年来交付亮眼的哪咤、零跑，从调研结果来看还没得到产业链的普遍认可。

数据显示，产业链对于细分的零部件环节看好的程度大致和单车价值量高低、与燃油车的差别大小正相关。相比于零部件供应商，整车厂更看好电池、变压器、减速器等器件领域。数据同时反映整个产业链都很重视车的智能化和动力系统。具体来看，整车更加关注动力总成及相关的零部件。体现出来与传统燃油车产业链不同的是：新能源车零部件厂家需要更加集成化，Tier1、Tier2界限日益模糊，供应链关系网从纵列型向网状型转换。

主机厂与零部件互相看好的调研环节数据显示：未来新能源车、智能车的比拼，一方面是产品力。但在产业高速发展的情况下，产业链的比拼某种程度上更为关键，从这个角度而言，比亚迪(002594.SZ)具备完整的供应链优势。而在产业看来，宁德时代(300750.SZ)仍然地位超然，占据了电池环节的龙头位置，在成本规模上具备优势。而非核心部件、非车厂必须掌握的零部件领域，如热处理的三花、智能座舱的德赛。随着国产新能源车的崛起，有望诞生一批优秀的零部件公司。

风险提示：样本代表性风险，行业景气度不如预期风险，系统性风险。