“越跌越买”重现！年内九成医疗板块ETF收益告负 份额猛增363亿份 净流入超176亿

智通财经APP获悉，经持续调整后，当前时点，无论是板块估值还是公募基金持仓比例，医药板块均处于底部。

截至8月10日，中证医疗指数估值（市盈率）水平进一步收缩至26.69倍，历史分位数为0，跌破历史最低水平，已经比2018年大熊市末期的估值水平还要低不少。

海通证券最新数据显示，二季度，公募基金对医药生物板块的持股市值占总持仓的比例降至9.4%，为2011年第三季度以来最低水平。

然而，近期资金却纷纷“聚焦”，医药板块ETF产品“越跌越买”的操作再现。

Wind数据显示，截至8月11日，场内50只医药板块ETF产品中，年内仅有4只取得正收益，其余超九成产品均告负。50只医药板块ETF年内平均收益为-17.27%，与此同时，累计份额相较于去年年底猛增363.24亿份，年内资金净流入达176.16亿元，且多只产品规模创下历史新高。

机构分析称，公募持仓新低，一旦医药行情企稳回升，意味着增量资金进来的空间更大。

医疗板块ETF“怪象”：两市46只收益为负，47只实现份额正增长

其中，份额增长最多的是医药ETF(512010.SH)，今年以来增加了88亿份，然后同期收益却为-22.58%。紧随其后的是恒生医药ETF(513060.SH)和医疗ETF(512170.SH)，Wind数据显示，截至8月11日，年内份额分别增加85.18亿份、77.87亿份，而两只几年收益率均超-20%。

整体而言，除3只外，其余47只医疗板块ETF年内均实现份额正增长，Wind数据显示，截至8月11日，共有26只板块相关ETF份额增长过亿，占比过半。

与此同时，Wind数据显示，截至目前，年内却有46只医药板块ETF收益为负，其中有34只负收率跌超20%。

从资金净流入来看，医药ETF(512010.SH)、恒生医疗ETF(513060.SH)、医疗ETF(512170.SH)依旧位列前三，Wind数据显示，今年以来，截至8月11日，上述三只ETF基金净流入额分别为46.61亿元、45.59亿元、44.36亿元，总规模分别为91.90亿元、60.14亿元、145.66亿元。

值得注意的是，两市规模最大的医药板块ETF——医疗ETF(512170.SH),8月10日融资买入额高达5210万元，环比上日增幅近90%，最新融资余额4.29亿元，升至近期高位。该基金虽然在一季度的规模相较于去年年底下降了约10亿元，但二季度以来资金又出现回流。

对此，多位业内人士表示，医药板块在经历前期较大幅度回调后，当下估值性价比较高，因此吸引了不少投资者积极购入以把握投资机会。此外，医疗作为刚需行业，产业政策方向明确、未来成长空间大，长期来看仍具有较好的投资价值。

医药板块细分产品也受资金追捧 看好疫苗与生物科技及中医药

除了生物医药大赛道产品获得资金“青睐”外，作为补充，一些差异化、特色化、重合度低的细分板块产品也引得关注。

近期医药板块ETF市场也出现了一批创新产品，如首批疫苗ETF、首批中药ETF，从发行状况来看，部分产品也因获得资金追捧提前结束募集。

多位基金经理都直言，疫苗与生物科技赛道以及中医药板块均具有比较可观的投资价值。

上述50只医药板块ETF中的创新产品，整体来看，年内份额变动幅度并不明显，仅有创新药ETF(159992.SZ)份额增加较多，年内增长了12.20亿份，资金净流入12.92亿元，收益率则跌逾22%。Wind数据显示，截至8月11日，该基金总规模为43.20亿元，较去年年底增加3.67亿元。8月10日融资净买入388.03万元；融资余额1.65亿元，较前一日增加2.4%。

疫苗与生物科技赛道方面，华泰柏瑞基金谭弘翔认为近期海外出现的猴痘、儿童肝炎等传染性疾病以及新冠疫情，都强力促进着疫苗行业的持续性发展。此外，经过近一年多的调整，相关上市公司的估值大多处于比较合理的区间，投资的下行风险相对可控。”

中医药板块上，谭弘翔表示，中医药作为我国独特的资源，随着政策红利持续释放，我国中医药市场有望在供需两端双轮驱动下实现稳健增长。需求方面，老龄化现象加深、国民健康意识提高，都会催化中医药产业的蓬勃发展；供给方面，近年来国家大力发展中医药事业，中药注册分类新标准推动中药创新提速，产业发展的市场前景广阔。

多方坚定看好医药长期价值 华宝基金：拐点出现

“医药板块也一直被认为是“白马股”的摇篮，“越跌越买”现象的出现亦是反映了市场对其长期价值的认可”。华泰柏瑞基金经理谭弘翔分析称，医药医疗、生物科技、生命健康在全球范围内都是一个非常宏大并且有生命力的投资方向，而我国生物医药产业的自主强大与否，事关广大人民预期寿命和生活水平的提高。

华安基金表示，从整个医药行业的盈利和成长性来看，景气度向好的情况一直都在持续。从估值水平看，已接近历史底部，具备吸引力。医药行业兼具消费和科技属性，当前该板块的性价比较高。

中信证券则分析指出，在历经5-6月风险偏好快速修复的行情后，7月以来市场进入高波动区间，中小盘风格明显占优。进入8月中报业绩披露窗口期，估值和业绩的校准也将成为非常重要的影响因素，医药的估值也进入较为合理的区间。

对于后市发展，兴业证券表示，国内创新药景气度改善以及美股XBI指数上行，亦有望驱动CXO赛道。在经历前期调整后，当前CXO板块估值已重新回落至低位区间，建议关注受益于国内创新药景气度的临床CRO龙头。

诺德基金研究总监罗世锋认为，展望下半年，可以穿越周期、具有韧性的优质企业将会拥有更大的投资价值，例如顺应消费升级、老龄化等大趋势的食品饮料、医药等板块中具有需求及供给端韧性的优质企业。

具体板块投资价值上，博时基金万琼认为港股医药和A股医药相比具有自身的优势和特点。首先，港股医药相较于A股医药跌的更多，因此目前港股医药和A股医药相比，其估值优势非常凸显。其次，港股医药是A股医药一个很好的补充，如港股的生物科技公司、创新医疗器械公司、互联网医疗公司等。最后，港股的制度优势对初创的生物科技和创新器械公司来说，也具有较强的上市吸引力。

华宝基金胡洁表示，目前行业基本面和政策面拐点已经出现，医疗板块政策面趋于稳定的情况下创新价值凸显，整体估值性价比较高。具体来看，首先，随着局部疫情受控和正常生产生活秩序的恢复，消费医疗和院内诊疗流量有望显著恢复，医疗板块业绩增速有望回升；其次，医保收支结余情况稳定，市场对医保控费和器械集采的预期较为充分，政策面预期趋于稳定；再次，创新价值凸显，药品器械审评改革与配套医保调整的成效不断显现，科创板开市三周年，医药创新成长持续推进。