概念追踪 | 海外巨头TDI装置泄露 供需错配下行业景气度高涨 产品价格有望持续向上(附概念股)

智通财经APP获悉，近日，据媒体报道，科思创位于德国的30万吨TDI装置因氯气泄露发生不可抗力，预计11月30日后方可恢复供应。此外，巴斯夫位于德国的30万吨TDI装置于4月底停车检修，目前尚未重启。据媒体从TDI生产企业及经销商处了解到，受海外企业突发事故的影响，TDI行业的全球供应或将出现缺口，金九银十的TDI传统旺季有望借此提前到来。相关概念股：万华化学(600309.SH)、沧州大化(600230.SH)。

据悉，自海外事件发生以来，不少下游企业开始积极询价备货，厂家和经销商也顺势提高了产品报价。目前，国内TDI市场价格达16700元/吨，有部分经销商的报价已超过17000元/吨。

TDI全称甲苯二异氰酸酯，核心下游应用为聚氨酯软泡，被广泛应用于家居、建筑、日用品、交通和家电等领域，TDI正是生产聚氨酯的主要原料。从下游消费结构来看，TDI主要用于聚氨酯软泡、涂料、弹性体和胶粘剂等，其中聚氨酯软泡(海绵及其制品)为最主要的应用领域，占比超过70%，终端应用的常见实物包括沙发、床垫、汽车座椅等。

产能、产量方面，据华经产业研究院统计，2018年国内TDI产能为84万吨/年，2019年增长至119万吨/年，2021年产能为142万吨/年，维持不变，产能利用率为87%，预计2022年我国TDI产能为142万吨，产能利用率增长至91%。此外，TDI行业属于高垄断行业，我国共有两家外资企业、六家本土企业具备TDI生产能力，据统计，截至2021年我国TDI产量为124万吨，同比增长17%。预计2022年我国TDI产量增长至129万吨。

消费方面，据国金证券表示，在我国地产板块回暖和新能源汽车行业高速增长的推动下，我国TDI消费量实现了稳步增长，2021全年消费量达到97万吨，同比增长10%。外需方面在海外供应紧张的背景下，近两年我国净出口量大幅增长，2021年净出口同比增长61.4%达到35.4万吨，出口依赖度高达41.8%。长期来看，全球消费和我国消费将随经济复苏继续稳步增长。外需方面考虑到海外供应的恢复需要时间，未来净出口量应该会呈现出小幅回落的状态。

价格走势，8月份以来，虽然TDI的价格仍在进一步下探，至8月上旬一度跌至15500元/吨。然而此时正值行业从淡季向旺季的过渡时期，供需双方的博弈处在胶着之中，TDI市场行情的拐点已若隐若现。有分析人士指出，在经历了上半年的低迷后，预计下半年TDI需求上将得以恢复，加之海外突发事故带来的供应减少和海内外的成本价格差异，国内TDI企业有望借助产能优势迅速抢占市场份额，其盈利能力也有望得到进一步提升。

国金证券表示，供需错配下行业景气度高涨，产品价格有望继续向上。从行业供需来看，TDI下游需求在地产回暖和消费升级的双重带动下预计将实现稳步增长，假设未来3年可继续维持6%的增速，2022-2024年国内需求量可分别提升至94、99、105万吨。进出口方面疫海外供应紧张的状态中短期仍然难以改善，2022年我国净出口量有望继续维持高位。供应方面，考虑到部分企业装置检修计划和新产能存在一定的爬产周期，未来3年能释放的产量分别为125、134、138万吨。从整体供需角度来看，预计2022-2024年的行业供需缺口分别为-5、0、1万吨，可以看出2022年整体供应存在明显不足，今年供需紧张状态预计还将延续，有望推动产品价格继续上涨。

相关概念股：

万华化学(600309.SH)：公司在匈牙利的子公司拥有MDI产能35万吨/年、TDI产能25万吨/年。

沧州大化(600230.SH)：作为中国第三大TDI供应商，国内第一大TDI生产商，产能仅次于科思创25万吨、巴斯夫16万吨，采用瑞典国际化工技术，拥有一套年产3万吨TDI装置、一套年产5万吨TDI装置及年产7万吨TDI装置，总产能达到15万吨/年。