湘财证券：2022H2下游需求结构性增长仍将延续 维持半导体行业“增持”评级

智通财经APP获悉，湘财证券发布研究报告称，2022H1半导体产业下游需求保持结构性增长，新能源汽车、工控、IOT领域需求景气延续，带动产业链相关企业营收上行。中短期，2022H2下游需求结构性增长仍将延续，为代工厂营收平稳增长提供保障;2023年需关注智能手机、PC等传统消费电子的需求变动，若市场需求出现复苏，则国内晶圆代工厂受益于国产化替代持续推进和下游需求复苏带动，营收将保持平稳增长。建议持续关注半导体行业，维持行业增持评级。

湘财证券主要观点如下：

2022Q2下游市场需求结构性增长延续，代工龙头Q2营收保持增长

消费电子(手机、PC)市场需求疲软，Q2市场延续下滑态势;新能源汽车、服务器、工控等需求稳定上行;下游需求结构性增长带动晶圆代工龙头台积电/联电/中芯国际/格罗方德/华虹半导体Q2营收增长延续，营收增速趋缓。Q2单季华虹半导体营收同比增长79%，中芯国际营收同比增长43%。

下游新能源汽车、工控、数据中心等需求端结构性增长驱动，代工龙头分业务营收增速出现分化

分业务来看，受需求端汽车电子、工控及数据中心领域需求的稳定增长带动，代工龙头企业的工业、汽车及高性能运算业务的营收保持中高速增长。同时，从晶圆代工分业务营收表现来看，消费电子的细分市场中的智能家居/物联网需求依旧景气，细分产品领域存在机会。

下游需求结构性增长延续，晶圆代工厂Q3预期平稳

智能手机、PC及消费者等细分市场需求疲软延续，汽车领域、新能源业务、数据中心及工控领域的需求预计仍保持稳定，预计2022年内下游需求的结构性增长仍将延续，为代工龙头的营收平稳增长提供保障。

风险提示：产能扩产不及预期;市场需求下滑;技术研发不及预期;上游成本增幅超预期;宏观政策变化不及预期。