直击调研 | 嘉化能源(600273.SH)：VCM、PVC 二期项目目前进行前期准备工作 脂肪醇(酸)产品产销规模进一步扩大

智通财经APP获悉，8月18日，嘉化能源(600273.SH)在接受调研时表示，公司投资 20 亿的 VCM、PVC 二期项目，目前在按计划进行项目前期准备工作；公司低温罐区项目主体工程基本完工，各项辅助配套设施施工在推进中；进一步提升光伏产业规模，加大光伏新能源的投入，同时有序推进新型氢能储能项目；公司从副产氢气切入(公司气氢已达到高纯氢标准)，且具备氢能相关的存储及运输能力，已成功在长三角地区建成并运营下游加氢站工作。脂肪醇(酸)产品产销规模进一步扩大；目前公司液氯尚有对外销售余量，PVC 二期若开工满产，氯供应预计会有少量缺口，对项目整体影响不大。

嘉化能源介绍了近期项目投入情况，公司依托现有主要产品，深耕挖潜，加大投资，拓展下游高附加值产业链：公司投资 20 亿的 VCM、PVC 二期项目，目前在按计划进行项目前期准备工作；公司低温罐区项目主体工程基本完工，各项辅助配套设施施工在推进中;优化脂肪醇(酸)多种碳链结构，加大研发应用，产品多元化，进一步提高产品附加值；在清洁能源领域，进一步提升光伏产业规模，加大光伏新能源的投入，同时有序推进新型氢能储能项目。

据公司介绍，上半年脂肪醇(酸)产品实现销售收入 22.62 亿元，较去年同期增长 71.28%。其主要原因是原材料价格大幅上涨推动产品售价的提升，致收入增长明显。今年上半年以来，脂肪醇(酸)产品的主要原料棕榈仁油、椰子油价格明显上扬，带动下游产品价格；此外，公司聚合自身循环经济优势，加大研发应用，产品多元化，有效提高了产品附加值，更好地适应市场发展需求，产销规模进一步扩大。

脂肪醇主要原材料之一的棕榈仁油主要依靠进口，受印尼、马来西亚等原产地的政策影响较为明显。一方面，公司时刻关注原产地相关政策的调整，适时调整采购节奏；另一方面，公司通过研发投入及工艺优化，开发新的原材料产品，以保证原材料的多样性，有效保障原材料供应。

有投资者问及公司乙烯法 PVC 与电石法 PVC 的优劣性，公司回应称，产业及环保政策方面，电石法 PVC 企业不仅面临汞资源匮乏的威胁，也面临环境约束对行业发展影响的压力，国家在运输、产业布局、规模、工艺与装备、安全、健康、环境保护等方面都对电石法聚氯乙烯限定了准入条件，电石法 PVC 企业节能减排与环保压力越来越大。从产品质量上看，乙烯法 PVC 在杂质、产品性能指标上优于电石法聚氯乙烯，比电石法 PVC 应用更为广泛，可应用于医用、饮用水管等对杂质含量要求严格、产品附加值较高的领域。

关于氯供应方面，公司表示，PVC 项目投产之前，公司氯产品主要是外销，公司通过上马 PVC 项目延长产业链，用于 VCM、PVC 生产装置，有效消化危化品外运，减少了液氯外运带来的氯碱负荷波动，且盈利能力优于外销。目前，公司液氯尚有对外销售余量，PVC 二期若开工满产，氯供应预计会有少量缺口，对项目整体影响不大。另一方面，公司将通过加大研发，优化产品供应结构等措施降低氯气供应偏紧的影响。

磺化医药板块方面，公司磺化医药系列是目前行业技术领先、具有规模优势的医药中间体系列产品。其下游应用场景含抗生素、原料药、兽药、农药等，非常广泛。但磺化医药系列产品及其下游产业受出口影响及同行业竞争加剧，产品价格下滑明显。

关于公司氢能未来发展方向，公司表示，公司从副产氢气切入(公司气氢已达到高纯氢标准)，且具备氢能相关的存储及运输能力，已成功在长三角地区建成并运营下游加氢站工作。依托现有氢能产业基础和特色优势，加速推进产业链上下游合作，持续培育发展制氢—运氢—储氢—加氢—用氢的产业链，全面推动氢能产业的发展壮大和氢能的示范应用。

公司在氢能产业技术上研发布局，参与承担了浙江省科研计划并取得阶段性成果，上半年，公司还创建了嘉兴市氢能源材料与技术重点实验室。7 月份，公司在金华市金义新区(金东区)设立全资下属公司浙江嘉化氢储科技有限公司，逐步推进公司氢能产业链，落实公司在氢气储能、氢气发电、其他储能等新能源应用相关业务方面的产业布局。