底部布局医药板块的好时机已来？摩根士丹利华鑫基金两位基金经理均看好创新药及CXO赛道

智通财经APP获悉，7月以来，医药板块随着中报业绩分化、创新药企融资遇冷等不利消息，再度陷入低迷，成为基金经理关注的重点。摩根士丹利华鑫基金王大鹏强调：“针对下半年的医药行情，我们仍比较乐观。”同家基金公司的赵伟捷表示，从行业分析、估值性价比等方面综合来看，目前医药板块投资环境比较好，而且机构配置比例较低，是底部布局的好时机。

细分赛道方面，王大鹏、赵伟捷均非常看好创新药及CXO，目前CXO行业内外需求依然十分旺盛。

王大鹏指出，预计未来5年CXO行业的复合增速在25%以上，不仅全球药物研发投入和销售额将持续增长，国内大型药企和中小型Biotech公司也在加大对创新药领域的投入力度，这些均对国内CXO行业的发展构成了支撑。

国内CXO公司在承接国内订单上具有区位优势、协作优势及成本优势，而且其研发、生产和监管也已实现与国际技术标准接轨，凭借更丰厚的工程师红利、更低的单位成本和更高的研发生产效率等竞争优势，预计未来几年全球CXO订单有望加速向国内转移，许多CXO公司的产能有望实现翻倍甚至更高增长。此外，随着美元加息周期接近尾声，投融资有望触底回升，也有利于进一步提振创新药和CXO的市场情绪。

赵伟捷认为，从行业框架、医保基金结余、筹码估值结构等方面综合来看，目前医药板块投资环境比较好，整个医药行业估值再度大幅走低的可能性不大。

创新药方面，赵伟捷认为，2022年创新药降价边际放缓，续约规则有利于稳定企业和社会各方面预期。对创新药企业及产业而言，规则更加明确、细化，预期价格将更加有迹可循，价格波动幅度有望显著下降，创新药盈利预期将更加稳定，有利于上游创新药投融资，也有利于创新药产业稳健持续健康发展。

CXO方面，赵伟捷强调：“这是医药细分行业中弹性相对较大的赛道，中长期较有潜力，同时符合基金经理选择赛道的框架。”其中，CXO赛道可以进一步分为CDMO和CRO两个细分赛道。CDMO的底层逻辑是中国工程师红利。这一逻辑持续被验证，且是中长期的逻辑，预计三五年内不会有大的改变。CRO的投资逻辑实质是看好中国的创新药市场。

赵伟捷还称，目前，创新药占中国医药市场的比重仅为9%（还包括进口创新药），而多数发达国家的占比在20%以上，美国、日本、德国等发达国家更是超过了50%，其中美国接近80%。因此，中国的创新药市场还有较大发展空间和潜力。

另外，王大鹏还表示，除了创新药和CXO，也会重点把握疫苗、科研试剂、创新器械等领域的投资机会。

HPV疫苗渗透率仍存在有较大提升空间，未来数年行业将保持高景气度，上市公司业绩有望加速爆发，且居民自费的二类疫苗符合消费升级的方向，也有利于节约未来的医疗支出；生命科学试剂、医疗设备上游、生物制药上游、IVD上游等上游供应链旨在解决基础研究痛点，景气度同样较高，但需要把握解禁和估值节奏；十四五重点提到要加大医疗新基建的投入，加上疫情也推动了新基建的提速，可以重点关注受益于新基建加速及具有出海逻辑的医疗器械企业。

Wind数据显示，7月1日至今，医药指数(CN6046.CNI)最大回撤达15.68%，指数涨跌幅近9.5%。

但Wind盈利预测2022年归母净利润为810亿元，预计同比增幅达22.73%。