诺亚控股-S（06686）：“双重主要上市+稳定派息政策”拉升价值曲线 全球化战略勾勒成长远景

在成功登陆香港资本市场后，中国首家实现港、美股两地上市的财富管理机构诺亚控股-S（06686）近期连释利好：诺亚寻求于香港联交所主板自愿转换为双重主要上市，同时公司宣布每年拟分派的股息原则上不低于每年的非通用准则净利润的10%，旨在稳定、持续地回报股东。

据悉，“二次上市”与“双重主要上市”两者有着本质区别。二次上市是指公司在其他证券交易所上市，通过国际托管行和证券经纪商，实现股份跨市场流通，且二次上市不需要满足港交所的上市标准；双重主要上市则是两个资本市场均为主要上市地，且需要同时满足香港市场和其他市场的全部要求。

在智通财经APP看来，诺亚寻求转换为双重主要上市将在多个方面受益：首先，双重主要上市后预计国际资本配置诺亚的意愿将进一步提升，同时也或为内地投资者直接投资诺亚创造更多便利；其次，就自身发展而言，保持香港、美国两地上市地位，也有利于诺亚加速全球化探索。

而在消息面利好迭出的同时，诺亚控股也于近期披露了Q2财报。通览财报，诺亚的二季度表现基本符合预期：公司实现收入约7.38亿元（人民币，单位下同），规模保持稳定；归属于股东的非通用会计准则净利润3.6亿元，环比上升13.3%，同比增长5.4%；全年盈利指引达成46.1%，基本符合预期。

“双重主要上市+稳定派息政策”双管齐下

2022年以来，全球通胀高企、衰退预期不断强化，令金融市场波动显著加剧。在全球政治经济环境错综复杂的背景下，中概股“生存处境”难言友好。

7月13日，诺亚控股在港交所成功实现二次上市。归纳而言，诺亚赴港二次上市至少将在两个方面获益：一方面，由于港股与美股可自由方便相互转换，港股上市有利于移除中概股在美国面临的退市风险；另一方面，近年来国际局势复杂多变，中概股的估值体系也受到影响，而在距离公司业务更近、同时也是更熟悉诺亚的香港上市，既可以扩大公司的投资者基础，拓展融资渠道，又有助于诺亚的估值向合理水平汇拢。

耐人寻味的是，香港第二上市尚未满月，诺亚控股便于8月上旬宣布公司寻求于香港联交所主板自愿转换为双重主要上市。诺亚“马不停蹄”寻求双重主要上市，背后原因何在？

诚如文章开篇所述，相比于二次上市，双重主要上市对上市公司的要求更多、更为严格，且双重主要上市的优势也更加突出：其一，主要上市将被港交所认定为普遍正式的上市主体，因此与海外上市主体地位的变化没有依附关系。换言之，若诺亚如愿转换为双重主要上市，那么便可以摆脱未来潜在的美国上市地位变化的影响。

其二，双重主要上市意味着公司在港交所变为主要上市（第一上市），而这也意味着未来诺亚在符合条件后，便可获得港股通资质，届时诺亚的流动性料将大幅提升。

其三，就自身发展路径而言，现阶段保持港、美两地上市地位，亦有助于诺亚后续以香港为基点、落实全球化战略，建立和拓展公司在海外市场的影响力。

众所周知，香港是重要的国际和亚洲金融中心，未来若实现在港主要上市，不仅有助于诺亚从香港这个窗口，更好地走向全球，拓宽国际业务，并最终助力诺亚的全球化进程。

除计划双重主要上市以外，诺亚控股于早前披露的新的股息政策，亦可视作一个重大利好。相关公告显示，公司董事会已批准采纳股息政策，未来每年拟分派的股息原则上不低于每年的非通用准则净利润的10%。

考虑到最近一两年来全球范围内的大通胀愈演愈烈，在“资产荒”的时代背景下，类似诺亚控股这般基本面扎实，同时又愿意给予投资者高分红的标的无疑会更显吸引力。

核心客群增势可喜，全球化战略孕育新机

回看诺亚控股的最新财报，在复杂多变的市场环境下，Q2期间公司依然保持着稳健经营。

分板块来看，报告期内诺亚财富管理业务实现收入5.09亿元。客户数据方面，截至2022年6月末，公司注册客户总数为41.87万名，Q2期间活跃客户总数为2272名。

值得一提的是，报告期内诺亚的核心客户的数量继续实现强势增长表现，钻石及黑卡数量同比增幅分别达到6.1%及20.5%。智通财经APP认为，诺亚核心客群增势亮眼，验证了公司此前贯彻的“以客户为中心”的变革取得了阶段性成果，同时亦表明公司的中长期业绩驱动力依然充足。

同期，诺亚的资产管理业务实现收入2.1亿元。截至6月末，公司总资产管理规模为1554亿元，其中私募股权的管理规模为1320亿，规模基本保持稳定。结构来看，诺亚资管板块持续退出房地产产品，目前存量主要是由美国出租公寓基金和境内两栋商业核心区的写字楼基金构成，资产结构更趋于健康。

另外，值得一提的是，Q2期间诺亚募集量达到193.2亿元，环比增长28.8%。其中私募股权募集量为39.2亿，环比增长23.2%；公募基金募集量为122亿，同比增长30%，环比增长71.4%，边际改善的信号显著。

财报凸显韧性，展望后市，诺亚控股的未来看点亦不少。

回溯诺亚控股经营历史，自2012年以来，诺亚便一直致力落实全球化战略。尤其是最近几年，诺亚在海外扩张方面的进展明显有加速趋势。举例而言，2020年，诺亚在新加坡取得了资本市场服务牌照及家族信托牌照，并将新加坡业务发展为地区客户服务、信托及记账中心；2021年，歌斐取得证交会的投资顾问牌照，同时诺亚亦对iCapital Network进行战略投资，以提升海外竞争力。

目前，诺亚的网络覆盖了中国内地79个城市，以及香港、台湾、纽约、硅谷以及新加坡，共1255名理财师通过此网络为客户提供定制金融解决方案，并满足其国际投资需求。

另就国际业务的权重来看，亦可窥见诺亚加码全球化的决心。2021年，诺亚的国际业务占总收入的比重约为23.4%。今年Q2期间，诺亚海外板块实现收入1.6亿元，海外资产管理规模达到295.7亿元，同比上升6.2%，环比上升1.5%。

可以预见的是，伴随诺亚成为在港上市，接下来以香港为窗口，公司的海外影响力料将持续扩大。

综上，智通财经APP认为，诺亚双重主要上市的预期和稳定的派息政策将提振投资者长期持股的信心，与此同时核心客群的持续扩容，以及全球化战略的推进，亦在不断抬升公司的成长天花板。对于投资者而言，现阶段不妨对诺亚的发展前景抱以更加乐观的期待。