业绩会实录 | 绿科科技国际(00195)加速布局下游锡加工领域 公司套保卓有成效

智通财经APP获悉，8月26日，绿科科技国际(00195)召开2022年中期业绩发布会。会上公司表示，在双碳背景下，新能源汽车产销以及清洁能源的快速发展，会带动精锡的中长期消费。彭博社机构预期数据表明，市场预期锡价未来5年的价格中枢会逐步上移至30000-35000美金这个水平。

绿科科技国际行政总裁谢玥女士、副总裁和财务总监洪育苗先生以及副总裁投资者关系总监赵凯参加此次会议。

截至2022年6月30日止6个月中期业绩，绿科科技国际(00195)发布取得收益8.96亿港元;股东应占溢利2.38亿港元，同比增加118.93%;每股盈利17.5港仙。

以下为问答环节实录：

问题1：

想了解公司对锡价未来走势的判断，公司怎么样应对锡价波动以及可能采取的措施?

回答：谢谢您的问题。关于锡价的问题，也是我们作为上游企业最关心的一个问题。我先给大家做一个复盘。锡价在过去三年从疫情前最低13,000美金/吨，上涨至今年3月最高50000美金/吨。

主要的原因在以下几个方面，首先就是疫情期间，美联储宽松的货币的环境创造了充裕的美元流动性。另外，俄乌战争爆发以来，地缘政治对全球大宗供给端的影响，引发了很强的上涨预期。在今年的三季度，随着地缘政治局面出现了相对的缓和，高通胀环境下，美联储加速收紧货币政策，目前锡价已经回落到25,000美元/吨。

我们再把这个时间线拉长看，拉到10年-20年的长度来看，实际上锡价的价格中枢是在稳步抬升的，所以短期的价格我们企业无法做到准确判断，但是从长期趋势看，工业金属的供需大逻辑是没有变化的，所以未来有色金属板块包括锡，最大的投资逻辑还是看供需。

从供需角度来说，全球稀金属的储量以矿产储量国际报告标准委员会(CRIRSCO)的估计，全球储量达到550万吨。根据美国地质调查局(USGS)的数据，全球储量的静态供给年限仅为17年，锡已经是最稀缺的金属之一了。在过去5年，全球范围内没有发现新的锡矿矿山。美国地调局全球70个开放勘探的锡矿项目中，仅有4个是1985年以后发现的，所以新增的储量远远是跟不上锡矿的消耗量的。

从需求端来看，锡的消费主要集中在中国、美国、日本、德国等工业大国，其中，中国的锡消费占全球的50%。锡焊作为锡金属消费最重要的应用领域，主要运用在哪些方面?就是电子产品领域。随着半导体、光伏、新能源车、5G等领域的产能扩大，未来在这些领域将产生极大推动锡需求的增长。

在锡化工领域，锡主要用于 PVC热稳定剂，随着环保趋严， PVC热稳定剂无毒化将是一个主要的趋势。有机锡类的稳定剂在PVC稳定剂中的占比将会大幅提升，对锡的需求也会保持稳步增长的趋势。

去年，全球锡产量是38万吨，消费大概在39.1万吨，缺口1.3万吨，这个缺口实际上已经保持了4年。我们从各大机构的对锡价的预期中位数来看，锡价未来5年的预期也在30000-35000美金这个水平。

刚才您提到这个问题，应对锡价的波动，实际上公司是做了很多的工作的。第一，我们着力强化精细化的管理和生产，继续降低我们的开采成本，提高开采的效率。今年上半年我们的雷尼森矿，也就是上市公司持有的澳大利亚最大锡矿矿山，我们锡矿的总生产量是4631吨，去年同期是3623吨，按年增加27.8%。

第二，上市公司会使用锡的衍生品，包括期货和远期来部分对冲我们所面临的价格下跌的风险，进行套保。这是我们上半年也做的，也收到了不错的效果。

第三，公司整体向产业下游延伸，围绕锡的深加工进行业务布局，大概是这样。

问题2：

您刚才提到公司对锡的下游领域进行布局，我们也知道传统电子产品，如手机和平板的增长在减缓，而新能源为主导的电子板块在崛起，想问一下管理层对这种变化有怎么样的认知，公司未来是否会采取一些相应的措施来应对。

回答：目前来讲，我们是要布局整个上中下游的产业链。所以我们会慢慢进一步布局下游附加值比较高的一些锡的深加工领域，开启我们第二增长曲线的第一步。

目前在锡产业链的下游领域，国内最大的锡生产商。云南锡业集团是绿科科技锡矿的最大买方，也是正在跟我们就下游高附加的锡的深加工领域及布局进行合作。然后合作领域是刚刚提到的三个重点，第一个就是高端的焊料，第二个就是锡的光伏焊带，第三个是锡的一些冶炼、资源回收等领域。

从国内的长期消费需求来看，锡的下游40%是锡焊料，其余的由锡化工、镀锡板这些组成。其中锡焊料的用量最大，超过了40%，主要是应用在电子产品、集成电路和光伏等领域。

所以目前来讲，因为受到疫情的影响，许多消费电子企业业绩都低于预期，但是我们未来主要在双碳背景下，新能源汽车的产销以及清洁能源的快速发展，会带动我们精锡的中长期消费。

比如我们整体团队的行业研究指出，市场预计2021年到2025年，全球锡需求总量增长至44.8万吨，同比增长3.5%，下游需求保持稳定的增长。其中最重要的板块，就是光伏的增机量，带来的光伏焊带的增长，包括汽车电子用量的高增，所以即便是一些消费电子领域的企业受到了冲击，但是对于锡来说，整体的影响不会是特别大的。因为我们会有一些新能源的领域来支撑系的需求量保持高速增长。

预计汽车和电子光伏的领域，在2021年-2025年的增长分别是36.8%和20.2%，所以说目前来讲，我们对锡的整体需求还是保有非常大的信心的。因为锡作为一个不可或缺的新能源金属，还是有很大的潜力和非常可观的增长需求端放在这里。

未来我们也会组建一些专业的并购团队，并且筹备自己的产业并购基金，对这些下游的优质企业进行并购，从而进一步提高我们整体上市公司的产业布局，提高上市公司整体盈利的质量和稳定性。目前的产业基金正在稳步推进中，如果有进一步消息会向市场公告。

问题3：

公司与云锡中国的合作更多细节可否透露?例如向云锡中国提供的锡产品的数量、价格、销售金额等。

目前锡期货、现货下跌比较明显，请问公司与云锡的合作能否在一定程度上抵消价格下跌带来的影响?公司目前会采取什么样的措施来应对锡价下跌?

回答：公司和云锡的合作已经持续了11年，今年进入第十二个年头。我们一直和云锡保持非常紧密的商业合作关系。在2021年12月，我们绿科科技和云锡续签了三年的包销合同。我们所有的锡矿供应全部供应给云南锡业，这是我们和云锡的一个合作。具体的模式是这样，价格方面，我们会按照伦敦金融交易所(LME)锡价的45日的均价和云锡合作。出货模式是我们的锡金矿，每个月会向云南锡业出货4~6次。这种出货的模式实际上已经平滑了整个出货的价格，因为我们基本上能保持锡金属的出货价和 LME的锡的均价基本保持持平。

另外,我们在金融衍生品端，还会做保值。2022年截止到6月30号，我们现在公司持有的锡的远期期货的合约的名义金额超过1亿港币。锡价的远期合约价格在每吨41,600到每吨46,300美元的水平，合约的结算日期是今年的7月到11月为止。所以这部分的套保，实际上整体来说，我们做的也是非常有成效的，因为现在锡价在25,000左右的水平。所以我们和云锡合作，加上我们自身会通过套保的操作来降低我们整个面临的价格风险的措施。