招商证券(香港)：维持中升控股(00881)“增持”评级 目标价降至65港元

智通财经APP获悉，招商证券(香港)发布研究报告称，维持中升控股(00881)“增持”评级，下调2022-24E净利润预测7%/3%/2%，反映毛利率受供需节奏的扰动等影响，目标价下调至65港元，当前估值不贵。公司上半年净利润34亿元人民币(下同)，同比-7.3%，扣非后同比-2%，显著跑赢同业，彰显龙头韧性;收入860亿元，同比-1.5%。

该行认为，市场低估公司业务韧性及内生增长能力。短期看，核心经销品牌如奔驰、雷克萨斯、丰田、奥迪等品牌新能源转型相对慢，市场担心公司业务前景，错过新能源行业红利，但忽略了：1)虽然经济周期扰动需求，但长期看汽车消费升级大周期远未结束，有利于推动高端车增长，预计下半年豪华车销售恢复双位数增长。2)高利润的售后业务庞大，成为利润增长的稳定器，增长动力具有韧性。3)公司在二手车市场优势大，受政策驱动下半年和明年进入高增长期。4)融资成本业内较低，有利于在行业低潮阶段并购，获得更多市场份额。5)目前与部分新势力试水建立合作关系，但考虑多数新势力前景远未看到终局，公司当前的应对策略相对审慎和务实。