国泰君安:维持海昌海洋公园(02255)“增持”评级 目标价9.1港元

国泰君安对海昌海洋公园(02255)2022-24年净利润预测为-3.6/0.24/4亿元。

智通财经APP获悉,国泰君安发布研究报告称,维持海昌海洋公园(02255)“增持”评级,2022-24年净利润预测为-3.6/0.24/4亿元,目标价9.1港元。该行表示,短期看疫情修复,中期看乐园二销占比提升,长期看轻资产模式扩张和治理结构改善。

报告中称,受疫情和部分公园去年底剥离影响,公司22H1实现营收2.6亿元/-80.5%,归母净利-5.4亿元,同比增亏95%,处此前预告区间;经调整归母净利-4.6亿元。因收入下降不足以覆盖成本,上半年毛损率55.1%,去年同期37.3%;销售费率10.3%/+2.8pct,管理费率79.3%/+54%。

国泰君安表示,公园运营业务同比-72.9%至2.4亿元,其中园内消费占比提升10.2pct至37.3%,二销提升明显。7、8月反弹势头良好,单月售票人次达到整个上半年总和的约74%,整个公园板块营业额约为1.4亿元;文旅服务和解决方案业务营收1642万元/-31%,主因疫情下项目交付较少,以及海昌海洋馆/探索馆收入抵消部分下降。预计到年底管理及运营的海洋馆将达20余家。

该行提到,公司与脉驰文化合作,有望与其旗下芭比、小马宝莉、小猪佩奇等知名IP合作打造新业态。此前与奥特曼IP合作的主题娱乐区已经在上海启幕,在引入奥特曼IP后,上海公园于2022年8月的周末单日平均入园人数达约2万人,未来全国首家奥特曼主题酒店也将在上海公园面世。

风险提示:疫情反复、项目进度不及预期、竞争加剧等。

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