大摩：饮料业可口可乐（KO.US）等公司为应对市场波动的堡垒

智通财经APP获悉，2022年前八个月，饮料行业以防御为导向，凭借优异的定价能力、良性竞争态势和强劲的长期增长特征，已经明显超越了主要市场指数的表现。

大摩最近将该领域称为应对市场波动的堡垒。大摩分析师表示，即使在保守投资者审查的消费品和快消公司中，饮料公司也 "明显具有优势"。也就是说，怪物饮料(MNST.US)、可口可乐(KO.US)和百事可乐(PEP.US)被列为最受欢迎的公司。除怪物饮料外，可口可乐和百事可乐在2022年都取得了正收益，与标普指数的两位数下跌形成鲜明对比。百事可乐的合作伙伴Celsius(CELH.US)、Lacroix(FIZZ.US)和Vita Coco(COCO.US)等饮料公司的表现更为突出。

然而，酒精饮料的表现则不那么统一。虽然星座品牌(STZ.US)、百富门(BF.US)和莫库酒业(TAP.US)的表现都与他们的无酒精同行一致，但波士顿啤酒(SAM.US)、百威英博(BUD.US)和Duckhorn Portfolio(NAPA.US)却表现不佳。

由于消费者口味发生了重大转变，这一点在苏打水领域尤为明显。波士顿啤酒首席执行官Dave Burwick表示："硬苏打水不再新颖，消费者已经被许多创新的啤酒产品所吸引，市场进入了一个过度拥挤的状态。其次，宏观经济环境正促使消费者，特别是35至44岁的人群从硬苏打水转向定价较低的优质淡啤酒。"

除了转向淡啤酒之外，还有一种远离高卡路里和高酒精产品的广泛趋势。近年来，低酒精度或无酒精度的饮料越来越受欢迎。DoorDash在最近的一份消费者行为报告中指出，全球许多消费者都青睐无酒精和低酒精饮料。进入2021年底，两者的销售增长超过30%，并在2022年有所回升。根据Grandview Research的数据，该细分市场在2022年继续增长，预计在未来8年将以5.2%的复合年增长率扩张。"全球大约58%的消费者正在转向无酒精和低ABV的鸡尾酒和饮料，随着消费者对无酒精和低酒精类别的接受度不断扩大，市场上的制造商正在迎合新的趋势，并一直在创新当前的产品组合。"

并购风潮

消费者似乎越来越倾向于选择能量饮料和低卡路里的饮料。Celsius在美国的销售额在短短一年内跃升了171%，并且鉴于该公司与百事的分销合作，这种增长速度预计会继续加快。在这笔交易之后不久，关于Bang Energy制造商VPX可能被Keurig Dr. Pepper(KDP.US)收购的传言四起，但双方都迅速予以否定。

此外，怪物饮料也可能有意收购星座品牌，Keurig Dr. Pepper可能正在关注C4 Energy以作为Bang Energy的备选。

尽管如此，MG+M律师事务所合伙人Benjamin LaFrombois预计不会有大片的收购出现。

相反，百事认为对Celsius的 "巴菲特式 "入股可能会为行业确立一个标杆，"就像Celsius的交易一样，未来的饮料交易将关乎每个企业的战略和战术利益，而不是单纯的金融投机或高风险行为。疫情削弱了整个饮料行业的产品创新能力，因此现在的交易是具有战术性的"。

总的来说，他预计 "较小的、战术性的 "并购行动将集中在低卡和能量饮料领域。简而言之，交易可能更类似于可口可乐在战略入股后对Fairlife的稳定收购，而不是在2019年对Costa Coffee的轰动型收购。

Laframbois指出："由于疫情，可口可乐专注于核心产品并取消了很多产品开发。除了核心产品的口味变化，他们迟迟没有推出新产品。可口可乐着眼于酒精饮料是非常值得关注的，并且果汁也可能是可口可乐感兴趣的一个领域，因为近年这个领域停产了许多品牌，然而Statista数据显示，2021年和2022年，果汁的需求正急剧反弹。"

同时，Embarc Advisors总裁Jay Jung认为，"可口可乐当然有空间在咖啡和能量饮料领域进行更多收购，这些都是大型的增长领域，预计在海外市场会有更多的并购活动。在美国，预计会有更多的观望，看看一些品类的规模是否变得足够大，是否有持久力。"