中金：维持中国重汽(03808)“跑赢行业”评级 目标价降至10港元

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，维持中国重汽(03808)“跑赢行业”评级，由于商用车板块低迷，下调2022/23年净利润预测12.4%/8.9%至32/44亿元，由于板块整体承压降低估值中枢，目标价下调23.1%至10港元，较当前股价有34%的上行空间。公司1H22收入290.3亿元(同比-55.5%);归母净利润12.8亿元(同比-64.6%)，符合该行预期。

报告中称，公司1H22营收、归母净利润环比+3%/+83.5%，呈边际改善态势。盈利能力方面，1H22毛利率为16.9%，同/环比+0.3ppt/-0.3ppt，影响因素为原料水平维持高位、规模效应减少及毛利较高的金融业务占比提升;归母净利率为4.4%，同/环比-1.2ppt/+1.9ppt，逐步恢复至1Q21水平。费率方面，1H22公司销售与管理费用率11.2%，同比+2.4ppt，主因是研发费用率同比+3.2ppt。该行认为，行业下行中公司通过优化业务结构、提升费用管控水平、投入新技术研发来积蓄向上动能，随着后续商用车板块回暖，业绩弹性释放值得期待。