通策医疗(600763.SH)拉出一字涨停板 医药板块要王者归来吗?

9月8日，智通财经APP获悉，《国家医疗保障局关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》正式公布。《通知》指出，2022年12月到2023年3月开展全面覆盖公立和民营医疗机构的口腔种植价格专项治理工作，并对目前种植牙费用中占比较高的医疗服务价格进行全流程调控。

口腔种植的费用分为种植体、牙冠和医疗服务三个部分。《通知》明确，三部分采取不同的措施进行价格调控。

具体来说，种植体通过集中采购产生。国家医保局介绍，目前，公立医疗机构采购高端品牌种植体4000元-6000元每套，其他种植体2000元-3500元每套，流通过程存在价格虚高空间，集中采购后价格会有不同程度下降。

牙冠的价格通过竞价挂网产生。国家医保局表示，公立医疗机构从第三方加工厂采购的牙冠大多在1000多元，自制牙冠价格更高，竞价挂网后也会有一定程度下降。

医疗服务部分的考虑和要求最为复杂。其中，三级公立医院种植牙医疗服务部分的价格调控目标确定为4500元，三级以下公立医疗机构的调控目标参照当地医疗服务分级定价的政策相应递减。

不过，对于经济发达、人力成本高、口腔种植技术领先的地区允许价格向上浮动不超过20%。针对国家口腔医学中心、口腔种植专业列入国家临床重点专科的医疗机构与口腔种植成功率高、公开服务质量信息、承诺接受监督和检查的医疗机构可以分别上浮10%。这意味着，部分特定地区和机构，目标调控下最多放宽至6300元。

医保局表示，根据近期全国范围内登记调查的初步结果，以各省份公立医疗机构单颗常规种植为例，医疗服务部分的平均费用超过6000元，一些省市费用超过9000元，已经成为种牙贵的重要原因之一。目前来看，医疗服务部分的费用占种植牙整体费用比重较高，但原因多样，既有项目设置不合理、过度分解，也有定价过高、巧立名目乱收费等，因此此次给予目标价调控。

国盛证券认为，目前种植牙服务部分的平均价格在6000元以上，部分省市在9000元以上，4500-6300元三级公立医院种植牙服务的目标调控价格，降幅较为温和。由于此前市场一般以“宁波模式”2000元的服务价格作为预期，因此此次调控目标降幅明显好于市场预期。

与此同时，《通知》还要求各地坚持公益性原则，降低公立医疗机构种植体植入费、牙冠置入费、植骨手术费等价格，进而发挥对市场的参照作用，引导民营医疗机构按照符合竞争规律和群众预期的水平制定合理价格。

值得一说的是，《通知》中虽然提出加强民营医疗机构口腔种植价格监管和引导，但是民营医疗自主定价的政策并没有发生改变，只是引导民营医疗机构形成合理价格。

国金证券认为，目前我国种植牙渗透率仍处于较低水平，专项治理开展后有望快速提升，同时还将进一步拉动牙周科、牙体牙髓科等种植相关科室业务体量，满足患者大量的隐藏口腔医疗需求，持续看好口腔医疗服务行业长期发展潜能。

随着此次调控目标降幅好于市场预期，今早牙科医疗板块快速走强。其中，迈普医学一度拉出了20cm大长腿，而深受集采困扰的龙头通策医疗更是久旱逢甘霖，竟一字涨停板。

从交易层面看，由于医药板块经历了14个月的熊市，对政策预期已经极为悲观，而近期落地的“北京医保局执行DRGs对创新药、创新器械、创新诊疗项目的豁免”、“医疗服务价格改革的推进”、“创新医疗器械推迟进入集采”、“种植牙服务部分价格的温和调控”都是好于市场预期的，有望逐步让市场回归对医药板块的理性认知，恢复至宽基标配乃至于超配的正常状态。

国盛证券指出，虽然这次事情的落地到底是不是“压倒骆驼的最后一个稻草”很难判断，但是秤上的筹码确实在逐渐加大，在这个位置，医药中长期的胜率和赔率都已经相当舒服了。