直击调研 | 北京君正(300223.SZ)：车规市场直接客户主要是Tier1/2/3这类厂商 Green PHY预计今年底开始量产销售

智通财经APP获悉，9月13日，北京君正(300223.SZ)在接受机构调研时表示，Green PHY这个业务是2018年收购的，互联芯片因面向汽车市场，投入期相对较长，其中Green PHY预计将于今年底开始量产销售，预计后续Green PHY部门的亏损将逐渐收窄。此外，公司在车规市场的直接客户主要是Tier1/2/3这类厂商，全球大部分Tier1厂商都是公司的客户，穿透下来覆盖了目前市场上的绝大部分汽车品牌客户，包括大家关心的新能源车、造车新势力等厂商。

GreenPHY的应用及市场规模方面，公司表示目前在欧美市场是充电接口的标准，会首先在欧美市场销售，后面也会在其他市场做推广，包括中国市场。目前看这个市场是不断增长的，没看到特别具体的行业预测数据。此外，GreenPHY这个业务是2018年收购的，互联芯片因面向汽车市场，投入期相对较长，其中GreenPHY预计将于今年底开始量产销售，预计后续该部门的亏损将逐渐收窄。

ISSI的客户方面，据介绍，公司在车规市场的直接客户主要是Tier1/2/3这类厂商，全球大部分Tier1厂商都是公司的客户，穿透下来覆盖了目前市场上的绝大部分汽车品牌客户，包括大家关心的新能源车、造车新势力等厂商。此外，车规ISP芯片的研发由合肥君正承担，目前合肥君正正在做车规体系的建立。

在提及今年是否会有价格下调的压力时，公司则回答道，北京矽成的部分产品从去年三、四季度开始陆续进行价格调整，今年的价格截至目前相对比较平稳，当然也不排除后续会有一些调整，但整体价格压力不大；智能视频芯片一季度进行了普遍的调整，幅度较大，二季度有局部的一些下调，整体幅度不大，微处理器芯片的价格相对稳定些，调整幅度不大。另外，公司也表示目前产能没有问题。

关于备货策略方面，公司表示目前存货总体有一定提升，对存储芯片和模拟互联芯片而言，因为整体收入规模在扩大，相对而言备货也会相应提高；微处理器和智能视频芯片，因消费类市场去年缺货，产成品存货相对较小，今年市场需求下降，产品供货趋于缓解，库存相对就会有所提升，备货还是基于主流的产品应用，所以库存风险不大，后续会关注和调整备货节奏。

在智能视频销售情况方面，公司指出，第一季度同比有所增长，第二季度下降较多，整个行业在去库存的阶段，需求也有所下降，三季度目前从趋势上有所回稳，但还没有看到明显的反转信号。

存储产品的竞争格局方面，据公司回答，存储产品市场有三星、美光、海力士等国际大厂，和他们相比，公司主要是差异化竞争，目前主要收入来源为DDR3，而美光等大厂则主要为高速大容量的DDR4、DDR5等产品，但公司之间也不是完全差异化，比如DDR4、LPDDR4也是我们重点研发和推广的市场，北京君正现在DDR4有8G、16G的，已经开始量产销售了，LPDDR4有8G的，今年在给客户送样，这一类产品公司和美光是有交叉竞争。不同于这些大厂主要收入来自消费类市场，公司则专注在汽车等行业市场，能够根据行业市场的特点给客户提供相应的支持和服务，所以在交叉竞争的领域中，公司也有独特的竞争优势。

关于存储芯片毛利率提升的原因，公司解释道，毛利率有所提升的原因从两个方面来讲：一方面，前年完成收购当年，存储芯片从报表看毛利率只有百分之十几，这其实包含了存货PPA的影响，这个影响在前年大部分已经消化了，但去年还是有一些的，所以对去年上半年的毛利率是有一定影响的；另一方面是去年同期整个芯片市场都在涨价，但行业市场，尤其是汽车市场的客户相对会比较滞后，今年上半年会体现的更多一些。在造车新势力方面一直在积极跟进，公司穿透后的终端客户包含了造车新势力在内的各类汽车品牌厂商。