直击调研 | 光威复材(300699.SZ)：未来将大力发展民品业务 包头项目1万吨产能会有序逐步释放

智通财经APP获悉，9月8日，光威复材(300699.SZ)在接受调研时表示，公司碳纤维全产业链发展路径清晰、目标明确，未来将投入更多资源大力发展民品业务，包头项目一期 4000 吨产能将于 2023 年年初建成。碳纤维在特定细分领域会对玻纤实现替代，在风电领域应用随着海上风电发展以及大功率化的趋势未来仍有较大的增长空间。

随着碳纤维国产化程度提升，碳纤维的应用也从过去航空、航天、体育休闲领域延伸至风电、光伏、氢能、建筑以及其他多种工业领域，促进了碳纤维行业的快速发展。相对于碳纤维，碳纤维复合材料业务发展的瓶颈更多体现在设计、成型工艺、装备、管理等，公司的效率、成本、自动化水平等与国外仍有较大差距。公司碳纤维全产业链发展路径清晰、目标明确，包括碳梁业务、光威复材科技、光晟科技都是公司向下游延伸的规划布局，公司希望利用自身全产业链的资源协同优势，通过投入资源研究开发新产品、新应用和市场开拓，培育公司未来新的增长点。对于汽车复材业务，公司表示目前暂不考虑。

产品方面，目前 CCF700G 已通过验证，后续会形成业务，具体看客户安排和订单情况。T800H 目前验证的主要工作已经完成，但对其具体的航空应用场景仍了解有限，还有一些程序性工作，尚不算批产，后期业务情况看验证完全结束后的安排。航天用的 T700S 级碳纤维虽然较普通民品应用质量要求更高，但产品价格与普通民品应用基本在一个量级上。公司的主要生产设备包括从碳纤维生产线、预浸料生产线到复材材料部分成型工艺设备等在内，基本为自制，部分检测设备、个别成型设备等为进口。

碳纤维业务方面，目前公司产品下游应用以航天、氢能、热场、建筑工程等为主。在未来 3-4 年，包头项目 1 万吨产能将会有序逐步释放，公司理解增量产能的有序释放与市场增长的预期一致，预计不会有严重的产能消化问题。民品业务项目建设整体顺利，预计包头项目一期 4000 吨产能将于 2023 年年初建成，二期 6000 吨产能会在一期投产后启动建设，由于一期很多附属设施已经建好了，预估二期建设周期会比一期快一些。公司今年 2000 多吨民品纤维中建筑补强占比会在年度业务数据基础上再做拆分。对于碳碳热场，公司表示其更具有性价比优势。虽然基于碳纤维的碳碳复材价格比较高，但因为相对过去所用的石墨等材料更耐用、更换频率低。

军工业务方面，2021 年度军工业务占比不到 50%，军品业务退税情况对公司财务报表影响不大。关于军品价格，公司表示，去年底签订某定型产品的 2 年半合同，相关定型产品经过近两年两次降价后，公司理解未来一段时间价格将在新平台上保持相对稳定。公司在民航业务上，会基于919 和 929两个机型的需要，开展碳纤维材料相关业务。就碳纤维复合材料而言，919 会以 T300 级为主，929 会以 T800 级为主。919 相关业务目前主要是国际采购，首架919也即将交付，而929 相关业务的形成或许还需要更长的时间。

风电碳梁业务方面，目前公司客户主要为维斯塔斯。碳纤维在风电领域应用随着海上风电发展以及大功率化的趋势未来仍有较大的增长空间，碳梁作为碳纤维开发增量市场的典型案例之一，对公司经营规模增长、业绩稳定起到了良好的补充作用。国产纤维目前已经有进入维斯塔斯供应链体系，但目前国内纤维价格高于海外运至国内的价格，因此原材料降价可能还是当前需要面对的主要问题。

对于碳纤维与玻纤，公司认为玻纤仍将是大众化的纤维增强材料，碳纤维在特定细分领域会对玻纤实现替代，具体就是对成本更具宽容性、对材料性能更具刚需特点的应用领域，比如大功率的海上风电或储氢瓶等。聊城某桥梁项目也采用了碳纤维斜拉索。

公司未来将投入更多资源大力发展民品业务，包括碳纤维、预浸料、复材以及具体的应用领域等，随着民品业务产能释放或者业务成熟，相信贡献越来越多，但涉军业务在可预期的未来都将是公司优先确保的重点，也会是公司收入、利润重要来源。