直击调研 | 英杰电气(300820.SZ)：射频电源高端产品有1-2个厂商正在测试 争取今年年底能有部分储能产品

智通财经APP获悉，9月15日，英杰电气(300820.SZ)在接受机构调研时公司表示做了4年射频电源，有中端和高端产品。中端产品在2021年初已经投向市场。高端产品有1-2个厂商正在测试，运用到半导体行业的射频电源难度大一些。此外，在储能产品方面，公司进入目标是用户端，主要做相关电器件，如电池管理系统BMS、能源管理EMS、PCS，根据细分市场，先把用户侧的产品做好。除了部件，也可以做系统，拿过去直接用，两方面都有考虑。此外，在储能出货上，公司也表示争取今年年底能有部分产品，最近有几个需求客户正在做沟通工作。

半导体和光伏电池片业务进展上，英杰电气表示和公司业务有关的是前端的硅料、硅片(拉棒)以及后端电池片环节，前两块业务公司涉入较深，业内占比较高，近两年订单也比较多。下游电池片业务，主要是扩散、CVD等，现阶段进入不深，目前业内装备主要为国外进口，公司主要以高端产品溅射为主，扩散相对低端，产品也有提供。溅射现阶段分两条路线，TOPCON和HJT，所用电源不太一样。TOPCON是中频电源，目前主要应用德国和美国AE的电源，公司在本月底会提供一批产品到相关企业进行测试，产品在公司内部的测试已经差不多。这个行业公司进入比较晚，但是考虑到之前都是用国外的电源，现在开始和国外电源产品竞争不算晚。HJT主要使用进口RF电源，公司在向一些厂家提供样机，希望能替代进口产品。HJT厂商推进国产化的进度稍微慢一些，更多还在摸索工艺。

在产品原理方面，据介绍，TOPCON用溅射电源，原理是将某一种材料在真空环境下渗透入硅片，现阶段行业普遍采用40K的中频溅射电源，主要要求输出能量稳定。制造难度在于应用场景非常广泛，有很多细分工艺环节，这就需要对行业、对产品本身需求以及对以前应用相关技术有充分的理解。行业外的电源厂家要想进入需要一个过程，公司在直流、交流都有产品给相关公司测试，公司在控制技术、控制方法有较深的基础。TOPCON是中高压，中频，而异质结是射频，技术要求更高。市场基础方面，公司从2018年开始研究射频电源，2019、2020年使用在低端产品上，国内低端射频至少有3、4家在做，随着工艺要求的不断升级，公司研发的射频电源已经可以使用到高端产品上。公司需要建立相关产品的实验条件，测试需要模拟现场，研发费用、测试装置等投入会比较高。

关于射频电源的研发和客户验证情况，公司则表示做了4年射频电源，有中端和高端产品。中端产品在2021年初已经投向市场。高端产品有1-2个厂商正在测试，运用到半导体行业的射频电源难度大一些，因为其生产周期长，生产过程中不能出现瑕疵，目前还需要进行腔体以及内部气体的匹配。这项电源技术公司处于国内前列，已经可以和国外产品开始竞争，但还需要客户认可的过程。

在提及电源的技术难点时，公司回答道，各种电源里有不同的拓扑结构，要做好电源产品，主要在硬件、软件、工艺这几个方面要过关。硬件方面，各个厂家差距不大，关键问题是如何用好。软件涉及算法问题，像光伏并网算法、储能并网算法，需要做自动化、数据采集方面的大量工作，研发团队需要长期思考研究，不断积累经验。工艺方面，比的就是产品故障率、成本、性能这些方面。

对于未来比较有潜力的电源方向，公司则指出，主流的光伏、半导体等行业的应用大家比较了解了，说一些大家还不太了解的，比如公司多年来和中科院下的很多科研院所有业务往来，现阶段他们一方面做科研，另一方面也做了很多装备，鼓励推向市场，像加速器等设备，公司也在提供这方面的产品，目前在国内有一定优势。另外工业炉窑这方面的产品，也取得了宝钢等著名企业的认可，这个行业也是有一些空间的。环境治理、医疗设备等行业，公司也有一些产品在推广。

工业炉窑配套业务增量方面，公司表示这个行业应该可以有翻倍以上的市场体量。基于减少碳排放的要求，以前烧煤、烧气，现在需要改为烧电，对电源就有新的需求，以前这类电源主要是美国、德国的产品，公司在这方面突破后，已经开始现场使用，有新的订单，也是新的机会。很多材料以前国内没有，现在国内很多炉窑企业做一些升级工作，需要相关设备配套，他们的设备需求上升，公司电源配套的业务量也会随之增长。

半导体电源设备业务的进展上，据表述，半导体方面公司主要是半导体材料以及后端的装备电源配套，公司业务划分中，是将半导体设备、材料以及其他行业相关的领域集中在一起的，可以说是一个泛半导体的概念。比如蓝宝石生长、碳化硅生长、碳化硅外延、硅片外延、单晶片、超导、锂电、铜箔、铝箔等，公司都在提供设备电源，这些细分行业目前市场价值量不是很大，但公司在这些行业的市占率挺高，累计起来还是一个不少的业务量。

关于储能产品方面，英杰电气指出公司进入目标是用户端，主要做相关电器件，如电池管理系统BMS、能源管理EMS、PCS，根据细分市场，先把用户侧的产品做好。除了部件，也可以做系统，拿过去直接用，两方面都有考虑。此外，储能出货上，公司也表示争取今年年底能有部分产品，最近有几个需求客户正在做沟通工作。公司工厂示范性工程已经做了，还没有定型，储能功率不同，里面软件也在不断优化、升级，但是基本可以使用。

对于上半年经营性现金流有所好转的原因，公司解释道主要是因为2021年订单增长迅速，新增订单约16亿。增速迅猛，执行合同需要提前购买原材料，同时公司光伏相关产品生产周期较长，交付验收后收款还有一段时间，对当时现金流造成了一定影响，随着合同的交付结算完成，这个状况就有了好转。

此外，在资金布局方面，公司指出今年2月份，所有的IPO融资项目全部结束，今年4月份公司新购了约200亩地，目前正在筹划B区建设，技术开发、设备采购、人员招聘等也需要大量的资金投入，剩余的资金又用于这个扩建工程上，这些资金公司在有序使用