跟着指数看市场 医疗保健板块能成你的“提款机”？

中报过后，吃肉的继续吃肉，吃土的依然吃土。

智通财经APP从恒生主体指数中观察到，从年初至今，涨势最为迅猛的当属中国内房股（85.21%）、资讯科技器材（35.80%）、软件服务（30.47%）、高股息率（29.28%）、A股可持续企业(28.68%)、中国内地医疗（28.37%）。

常言道，“没有对比就没有伤害”，可不对比怎会产生优越感？截至当前，内地石油（1.75%）涨幅最弱，港股通小型股（12.53%）、低波幅指数（14.59%）涨幅动力略显不足。

数据不会说谎，明眼人一眼就能辨别，今年谁赚钱，谁不赚钱。既然如此，那我们不妨来解析下个别指数上涨的逻辑，以及接下来的走势，比如医疗保健。

医疗指数上涨逻辑

谈到医疗板块，绝大部分的“韭菜”都能讲出几条自己以及行业的投资逻辑。无非于，随着老龄化人口增多、慢性疾病与并发症等患病率的不断升高、患者医疗保健意识、知识及期望的日益增长以及经济持续的不确定性（尽管地区经济回暖），促使相关医疗服务需求及消费也随之增加。

的确，市场的形成往往是多方变量的结果，正所谓有需求才有市场，何况“生来病死”从古至今都是一个不可回避的问题，因此医疗是一个永久的朝阳行业。智通财经APP之所以下出该结论，从全球医疗变动数据中就可得到佐证：

除医疗费用支出增长、高发病的刺激外，政策也是触动医疗市场急剧增大的因素。比如两票制、“医药分开”、营改增、流通领域整治环环相扣，2016年初，两票制、营改增、流通领域整治依次落地，环环相扣，加速了原有市场化因素下的医疗保健流通渠道领域的变革，让行业集中度明显得到了提高，出现了龙头。

发展到2017年上半年，医疗保健板块整体运行平稳。而在上述因素的作用下，预计下半年也将延续这一表现。

板块开始放量，成分股表现强势

在医药保健市场增长的逻辑支撑下，当前的A、H股都在放量。据智通财经APP了解，截止近1个月，A股医疗保健板块区间涨幅约6个点，均价8319.76元人民币（单位下同），成交量338.71亿股，涉及金额6034.28亿元；港股前半月虽然遭遇回调，但后半月又开始拉升，区间涨幅近3个点，总量17.5亿股，总额97.16港元，均价5.55港元，整体表现回暖。

行情来源：富途证券

落实相关成分股，先健科技（01302）、中国先锋医药（01345）、三生制药（01530）涨幅全超过6.5个点，报价一度创下历史新高。细究个中缘由，市场作用明显。

行情来源：富途证券

以三生制药为例，2017年中期业绩， 该公司公司实现营收17.07 亿元，同比增长30.8%，毛利14.57 亿元，同比增长28.6%，EBITDA6.53 亿元，同比增长33.2%(正常化EBITDA 同比增长约20.2%)，净利润3.90 亿元，同比增长34.3%，归母净利润3.93 亿元，同比增长36.9%，业绩符合预期。

其中，三生制药因为业医疗保健行业的扩容，市场对特比澳的认同日增，期内，该产品实现销售收入4.93亿元，同比增长21.5%。增特比澳市场份额提升至45.8%，较2016 年增加0.9pp。特比澳维持高速增长，成长性进一步确定，随着下半年新医保的推行，预计增速有望加快。

而益比奥及赛博尔同样因中国对rhEPO 产品的需求增长，导致该重组人促红素实现销售收入4.09亿元，同比增长5.2%。智通财经APP从增长率和市场份额（42.4%）来看，预计市场领先的地位将会继续保持，全年表现将更加靓丽。

益赛普则实现销售额4.40亿元，同比增长43.1%。这还是在其销售队伍遭到调整的情况下实现的业绩。假如销售团队调整到位，必将重拾增长趋势，并且随着下半年9 月份起全国医保目录的按时推行(益赛普报销比例约75-85%)，预计全年仍有望达到高个位数增长。

同时，上述提到高发病（糖尿病）带来的触动作用，三生制药的变现也不差。糖尿病产品中GLP-1 产品百泌达2017 上半年实现营收8520 万元，业绩好于预期。GLP-1 和胰岛素产品为糖尿病领域增速最快的产品，且GLP-1 产品渗透率仅为1%，距离4-6%的目标渗透率空间巨大，有望维持高增速。

从市场占有率与业绩表现，三生制药无论是与H股还是A股的潜力医药标的相比，在盈利方面、成长性和研发方面都表现出了独特优势。接下来3年内望享有医药绩优龙头股估值溢价，在配合医疗保健市场增长逻辑，明显具有中长期投资机会。