国泰君安：供不应求格局难扭转 看好锂价全年高位持续性

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，供不应求格局难扭转，看好锂价全年高位持续性。疫情导致供给运输受限，车运输依然困难，运费较此前翻一倍多。市场看涨情绪较重，惜售情绪浓厚，后市预期价格仍有上行空间。锂价继续上涨，根据该行与贸易商交流，电池级碳酸锂：主流成交价格51-52万元/吨(较一周前上涨1万元/吨)，已有53万元/吨报价(上周最高52万)。

增持：中矿资源(002738.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)，融捷股份(002192.SZ)，永兴材料(002756.SZ)，赣锋锂业(002460SZ)，盛新锂能(002240.SZ)。受益：西藏矿业(000762.SZ)、西藏珠峰(600338.SH)、江特电机(002176.SZ)、盐湖股份(000792.SZ)、天华超净(300390.SZ)、科达制造(600499.SH)、川能动力(000155.SZ)、藏格控股(000408.SZ)。

国泰君安主要观点如下：

基本面上，短期锂供需继续紧张，锂价维持高位走势，且精矿端更为确定

1)期货端：无锡盘碳酸锂2210合约本周涨0.1%至51.45万元/吨;2)锂精矿：上周亚洲金属网锂精矿价格为5310美元/吨，环比涨100美元/吨。该行认为锂供应增量一年内并不会出现(更多影响远期的供应预期)，预计锂现货价格2022年将再创新高。国内钴原料价格小幅反弹，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延升，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。

疫情导致供给运输受限，锂价继续上涨：

上周中国碳酸锂价格进一步上涨。根据与贸易商交流，电池级碳酸锂：主流成交价格51-52万元/吨(较一周前上涨1万元/吨)，已有53万元/吨报价(上周最高52万)。大厂成交价略滞后在49-50万元/吨(四川大厂由于限电交付滞后，延续交付8月订单不在此内)。海外氢氧化锂价格76-78美元/kg(低幅较一周前上涨1美元/kg)。基本面现货交易较少，虽然询价积极但是真正产生的现货散单成交体量并不大。主要原因：1)四川限电导致前段时间生产停滞，现在补交货物中没有余量流通现货交易;

2)青海疫情虽然较9月初之前得到缓解，但是找车运输依然困难，运费较此前翻一倍多。市场看涨情绪较重，惜售情绪浓厚。后市预期价格仍有上行空间。

采购平淡，下游观望态度明显。

近期钴盐及新能源市场氛围随着价格回升，而趋于缓和，但终端需求尚在恢复，市场心态维持谨慎，短期钴盐价格持续上涨阻力明显。当前下游需求端订单表现一般，对原料买盘积极性不足，场内观望情绪浓厚，成交情况较之前有所减弱。但成本面依然高居不下，业者心态表现不一，整体钴盐价格稳盘为主。受益：华友钴业(603799.SH)、寒锐钴业(300618.SZ)、洛阳钼业(603993.SH)、格林美(002340.SZ)。

正极材料报价稳中向上。

根据鑫椤资讯，随着四川地区限电解除，当地锂盐企业开工持续恢复，供给端有所增加，不过由于青海地区气温降低，近期开工率较此前高位有所下滑，市场供需仍显紧张，价格传导至下游带动三元材料成本上行。现阶段，6系单晶三元材料凭借性价比优势保持产销走高势头，8月渗透率环比增长近20%，部分中小企业执行新代工订单，产能利用率有所提升;动力市场为目前三元材料产量提升的主要市场，数码消费、电动工具等领域需求提振有限。

风险提示：新能源汽车增速不及预期。新能源汽车用锂占锂行业供给约1/3，且贡献未来锂行业大部分需求增量。若新能源汽车增速不及预期，锂行业发展将大受影响。