中航证券：把握“金九银十”中的价值反弹机会

智通财经APP获悉，中航证券发布研究报告称，“金九银十”期间的上涨主要受益于中秋、国庆双节期间居民消费需求的旺盛，今年消费、地产等价值风格仍存在“金九银十”的投资机会，理由有四点：1）银行存款利率下调后居民消费意愿或将提升。2）多个城市调整限购政策吸引购房需求，地产销售或将改善。3）经过最近市场回调后，大盘价值代表指数上证50市盈率处于近三年14.94%的历史较低分位处，性价比较高，吸引资金流入。4)疫情近期得到一定控制，随着疫情的好转，市场对消费的担忧有所缓解。

报告提到，今年A股在经过了前4个月的下跌之后，自4月底开始结构性反弹。4月以来，市场风格上为中小盘行情好于大盘行情，主要是由于经济虽在复苏，但复苏力度较弱，没有形成向上趋势，因此A股未能走出普涨行情，市场整体为中小盘股整体表现强于大盘股。8月下旬以后成长风格减弱，主要源于：1）多国对我国新能源相关产业出口施压，市场情绪受到影响。2）随着美联储的表态愈发鹰派，成长风格受到一定压制。我国9月发布的一系列经济数据指向经济继续复苏。

该行表示，往后看，经济情况的改善使投资者信心有所提振，“金九银十”期间地产、消费板块具有短期投资机会。但我国经济仍处于弱复苏状态，目前市场井不具备风格由成长切换向价值的条件，后续走势仍取决于经济的修复情况。相对价值板块，大国博弈背景下成长板块的行业景气度较强，短期内成长股或因海外利空消息扰动出现回调，但中期来看增长空间似较大，在密松的流动性环境下仍有望继级上涨。

投资建议：经济虽在复苏但复苏力度较弱，经济基本面并不具备风格由成长切换向价值的条件，然而经过上半年的调整，A股中长期底部已经确认。“金九银十”期间受消费利好政策刺激有望迎来反弹，短期内建议关注社会服务，家用电器，食品饮料，银行，医药生物，美容护理等。中期来看，成长风格方兴未艾，军工方面下游需求旺盛，建议关注业绩拐点向上的军机等航空装备产业链，新能源方面短期内受外部因素影响表现或较为震荡，但中长期增长空间仍较大，回调后或可择机布局。